煤炭行业：山东出台电煤价临时干预措施

　　报告作者：韩永撰写日期：2008-06-05

　　临时价格干预措施难以扭转煤炭价格的上升趋势。一方面，由于终端销售电价没有调整，下游行业对电力和电煤的需求不会改变；另一方面，由于煤炭产量的总数是确定的(大多数煤矿都已经满负荷生产)，现在政府强调电煤供应，必然就会相应减少现货市场的煤炭供应量，因而反而可能导致煤炭现货价格的上涨。其实这种状态在年初抗雪灾保电煤当中已经出现：1月16号国家发改委强调保障电煤供应、铁路部门抢运电煤，煤炭现货价格出现大幅上涨，1月14日秦皇岛煤炭市场上大同优混煤价格为610元/吨，2月18日上涨到了668元/吨。

　　煤炭股价调整提供介入机会。如上所述，我们认为煤炭行业的发展趋势未有改变。因此，市场逐步消化山东政府对电煤市场进行干预的负面消息之后，煤炭公司估值相应降低，反而为投资者提供了介入的机会。