汽车行业：行业景气回落 股价调整难免

　　报告作者：王智慧撰写日期：2008-05-30

　　乘用车行业：我们推荐骏威汽车(203.HK)，审慎推荐一汽轿车(000800.CH)。上海汽车(600104.CH)在2008年将是一个整合消化年，预计业绩增幅有限，可以作为行业配置持有；一汽夏利(000927.CH)和长安汽车(000625.CH)尽管旗下的合资公司可以从中高档轿车相对旺销中受益，但是其本部业绩短期难以有改观，我们建议作为交易性品种关注；

　　重卡行业：景气下行在所难免，等待反转时机。我们认为2008年重卡行业由于宏观调控、2007年的高基数以及计重收费效应递减而导致行业景气下行，全年销量将下滑6.5%，而下半年由于实施国III排放标准，下滑幅度将更高。我们不建议投资者重点配置重卡行业股票；

　　大中客车行业：汽车行业的避风港。大中客车行业凭借稳定的需求增长，稳固的行业竞争格局，成为汽车行业中最具防御性的子行业。我们判断，未来两年大中客车行业依然能够维持15%以上的快速增长，龙头公司依然保持主营利润快速增长。我们推荐两家龙头公司金龙汽车(600686.CH)和宇通客车(600066.CH)，是汽车行业2008年的战略性品种；

　　零部件行业：行业规模将继续扩张，但行业集中度很低的现状也将持续。受到成本压力、下游整车行业景气回落以及人民币升值的影响，材料密集和劳动力密集型零部件行业的公司应该回避，而建议投资关注行业中具备定价能力的细分领域龙头。我们推荐威孚高科(000581.CH)，认为其将从国III标准的执行中持续受益；

　　关注行业整合和并购的阶段性投资机会。我们认为，2008年将是汽车行业集团公司集中实施整体上市、资产重组和收购兼并的一年，会产生一些阶段性投资机会，建议大家关注。