晶源电子：专注石英晶体行业

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　　报告作者：左绍辉、赵磊撰写日期：2008-06-04

　　下游需求推动，石英晶体行业前景向好。由于受到汽车电子、通讯产品和数字化消费电子等下游需求的带动，预计2008年全球石英晶体需求量将达到38亿美元，并且每年以10%左右的速度增长。此外，根据我国《信息产业科技发展“十一五”规划和2020年中长期规划纲要》明确将“发展相关的片式电子元器件”作为未来5～15年发展重点之一。中国压电行业协会制定的“十一五”规划指出，到2010年国内石英晶体元器件产量将达到60亿只，销售收入将达到100亿元，到2020年片式化率将达到50%。

　　风险提示：公司主要营业收入的85%来自于出口，且产品主要以美元结算，因此人民币持续升值将导致公司汇兑损失进一步的增加。

　　我们预计公司08、09的EPS分别为0.40元、0.48元。对应08、09年动态市盈率为24倍和20倍。维持“中性”的投资评级。