长安汽车：靠技术联姻伊朗市场值得期待

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　　报告作者：李孟海、施海仙、王明存撰写日期：2008-06-02

　　2008年汽车市场进入放缓成长周期。(1)商用车领域经过多年的产品性能、制造技术和成本控制方面的技术储备后，需求升级释放的时期已经到来，市场规模在未来相当长时间内将继续增长；(2)汽车消费群体的收入水平提高和汽车的降价，使得轿车的主力消费群体由财富金字塔的塔尖移向市场容量大与消费稳定的中端；(3)汽车出口市场份额的快速提高，轿车等乘用车在出口中的比重不断提高；(4)汽车更新需求逐渐释放，目前国内汽车更新率已逐步提高到20%~30%，而国外发达国家的更新率水平为70%；(5)随着宏观调控政策效果的进一步显现；国际油价的快速攀升，国内成品油的价格存在进一步上调的压力；2008年汽车行业的发展速度将放缓。

　　综合上述因素，我们维持对公司2008年、09年的EPS分别为0.44元、0.52元，动态市盈率分别为19.27倍、16.21倍，维持增持的投资评级。