造纸行业：新闻纸价涨提升华泰股份业绩

　　报告作者：朱宏宇撰写日期：2008-06-02

　　奥运短期需求推动及成本上涨导致新闻纸价格进一步走高，下半年则将面临一定压力。

　　新闻纸价格自年初以来持续上涨，至5月份，价格累计上涨了800元/吨，6月份价格仍有较大上升空间。预计08年上半年新闻纸均价将同比上涨18%左右。我们认为涨价原因主要归于以下两方面：.由于奥运因素的影响，各大印刷厂及报社都增加了对新闻纸的采购，导致需求短期内急剧上涨。特别是北京地区出于安全考虑，将在7、8月份限制货运卡车出入，北京的印刷厂及报社需要提前采购补充库存。

　　进口废旧新闻纸(ONP)价格自年初以来上涨了约10%达到230美元/吨，由于短期需求旺盛，新闻纸厂商有能力将成本上涨传递给下游客户。

　　然而，下半年奥运因素消失以后，新闻纸仍将回到供过于求的状态，成本压力将进一步显现。2007年，我国新闻纸生产量达到450万吨，而国内消费量仅393万吨，产量大于需求量57万吨。由于人民币升值等因素影响，08年新闻纸出口量将小于07年的水平。因此，虽然奥运会推高了上半年的新闻纸需求，但产能过剩和出口不振仍将是下半年各大新闻纸厂商面临的最大问题。