中兵光电：优质资产注入基本面发生质变

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　　报告作者：方维、施海仙、王明存撰写日期：2008-05-30

　　此次增发，华北光学对拟购买资产的业绩预测作出承诺，目标资产2008年、2009年、2010年可产生的税后净利润预测数为1亿6097万元、1亿7750万元、1亿8772万元，届时如果达不到预测数将以货币资金补足。因此，我们认为未来三年时间公司业绩的高增长预期是有保障的。根据公司披露的目标资产盈利预测，按增发完成后的摊薄总股本2亿2272万股计算，公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为0.72元、0.80元和0.84元。公司今日复牌后涨停板股价21.56元，此价格下2008年、2009年和2010年对应的动态市盈率分别为29.8倍、27倍、25.6倍，在军工行业企业中属于低市盈率公司。考虑到公司业绩高增长的明确性、优质资产进一步注入的强烈预期和估值方面的吸引力，我们给予公司“增持”评级。