大秦铁路：采购车辆和发行公司债是利好

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：于军、谢从军、纪云涛 撰写日期：2008-05-30

　　评论：发行公司债应该是预期之内的事情，为未来资产注入创造了条件。

　　前次公告机车车辆开支中，曾有一句“不排除同时采用发行公司债的方式募集资金”。考虑目前的信贷控制，以及证监会支持公司债的发行政策等，以及公司债的融资成木比银行贷款低，公司经营现金流稳定充沛、资信状况优良、偿债能力强、资产负债率低等优势，发行公司债是应该优先考虑的融资方案。

　　资木开支不采用增发方案，也没有考虑自有资金，为后期资产注入融资方案做了充足的准备。原来预期资产收购、公司扩能开支、增加资产负债率需要在资产注入融资方案里而一次性全部解决，难度很大，目前先发行公司债，这种安排为后期资产注入创造了更好的条件。

　　发行公司债后，公司仍将有充沛的现金流，资产注入融资方案可以考虑自有资金和公开增发相结合，在证监会将不会有障碍，同时也可比原来预期的要少增发股数。