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特变电工:变压器毛利率好于预期http://www.sina.com.cn 2008年05月30日 14:30 中金公司
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 报告作者:陈华撰写日期:2008-05-30 沈变是中国最大的变压器生产企业,也是特变电工的主力子公司,贡献上市公司07年变压器收入的43%,总收入的25%。变压器业务将是特变电工未来两年业绩增长的主要驱动力,因此把握沈变的业绩对研究特变电工意义重大。沈变公司凭借突出竞争优势向下游充分转嫁了成本的上涨压力,超高压和特高压线路在电网投资比例的上升也改善了公司的订单结构。综合此次调研,沈变08-09年的产能扩张情况符合我们的预期,毛利率好于我们的预期,预计全年沈变净利润超过2亿元,同比增速超过50%。按照我们保守的预期,特变电工08年市盈率为31倍,估值较为合理,但考虑到业绩超出预期的可能性较大,维持推荐的投资评级。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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