歌华有线：加快宽带和电视增资业务发展

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：万建军、付娟撰写日期：2008-05-30

　　公司长期依然看好，但合资公司成立对公司业绩的影响短期还难以体现。公司目前付费频道依然处于培育阶段，LGI已经对北京市场调研并进行了增值业务产品的设计，但预计最快也要到奥运之后才会有更多的付费频道真正进入到收获期。虽然合资公司支付网络相关的费用(网络使用费，维护费等)一定程度上缓解了折旧压力，但合资公司业务收入占公司总收入的比例短期还不会很高(07年占6}左右)，我们认为，合资公司承担的费用同样也不会太高，同时公司承担的机顶盒摊销压力依然很大，短期公司的业绩压力依然存在C我们维持公司08-10年盈利预测0.35元，0.26元和0.25元(未考虑收视维护费提价)，我们认为，公司当前股价已经反映了收视维护费提价预期，未来异地扩张进度和宽带业务发展的实际效果存在一定不确定性，维持“中性”评级。