关于影响股市涨跌几个因素的思考

　　报告作者：曹雪锋 撰写日期：2008-05-26

　　众所周知，影响股市涨跌的因素很多，我们仅就其中几个主要因素进行探讨，即基本面、流动性以及投资者信心。基本面的内容也很多，如企业利润增速和GDP增长率等等；流动性主要指整体资金供给情况，中国目前包括贸易顺差的持续扩大以及汇率升值预期引起的热钱大量流入；投资者信心对股票价格的影响也非常大，在基本面因素和流动性因素既定的情况下，投资者信心会加大股价的波动，有助推股价上涨和加速股价下跌的作用。上述三因素推动股市上涨与下跌的过程可以分为四个阶段。

　　第一阶段，基本面、流动性及信心共同推动股价上涨；第二阶段，基本面反转，流动性和信心支撑股价继续上涨；第三阶段，流动性反转，信心独立支撑股价；第四阶段，突发事件导致信心逆转，股市大幅下挫。这四个阶段的划分不一定十分精确，但有助于我们从宏观的角度分析和把握股市所处的状态。