石化行业：不要在行业景气谷底减持股票

　　报告作者：杨伟撰写日期：2008-05-26

　　原油价格上涨带给国内石油石化行业的压力不断增大。国际上柴油、航空煤油价格超过160美元/桶。长期维持扭曲的价格体系，中国有成为世界廉价能源出口国的风险。

　　我们相信石油天然气生产设施能承受这次四川大地震的考验。气头氮肥工厂的停工迫使四川气田减产、停产，但产能并没有受到损失。我们认为中国石油的长期稳定增长趋势没有改变。

　　我们持续推荐的海油工程、中海油服，目前的估值水平也比较高。我们相信时间能够化解眼前的高估值压力。原油价格上涨的趋势也支持对上游服务行业的投资。

　　截至上周一，中国石油天然气集团公司和中国石油化工集团公司对四川重灾区各县城的成品油供应全部恢复。两大石油公司为抗震救灾所做的不计成本的努力，是与公司发展能够获得国家长期政策支持的地位相适应的。我们相信政府有办法保证公司正常的资本支出开支。