安信证券：立足重建 关注能源

　　报告作者：程定华 张治 诸海滨

　　撰写日期：2008-05-27

　　国际经验表明：地震等事件性因素并不改变市场原先运行趋势。证券市场走势最终方向取决于估值和盈利所处阶段及未来变化方向。

　　地震发生后，短期内行业表现会呈现一些明显的共性特征。水泥、建筑等重建板块在这一阶段通常会大幅跑赢指数。这类板块的活跃与盈利不存在紧密联系，盈利通常需要滞后几个季度才会体现。甚至由于工业增长下降，可能会经历先下滑后回升过程。

　　随着原油价格突破每桶135美元，近期台湾、马来西亚以及印度尼西亚等国家纷纷宣布放开价格或削减补贴。考虑到中国财政补贴能力较强及政策实施的一贯性，短期内能源价格政策大幅变化可能性较小，更可能采取对石化企业补贴、增加关税防止低价能源的变相出口。

　　行业配置思路：市场的区间震荡走势有利于板块行情及主题投资，水泥、建材等短期走势确定的板块、电信体制改革引发的重组板块，及石油、石化板块短期走势值得关注。