中银国际：华天酒店异动点评

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　　报告作者：刘璐丹 郭锐

　　撰写日期：2008-05-23　

　　5月23日公司股价下跌是在限售股解禁、中小盘股下行的双重压力之下的市场过度反应。

　　市场层面波动未改公司长期投资价值，维持“推荐”投资评级。公司基本面未发生改变，08年业绩快速增长，酒店主业加速扩张。我们看好公司作为具备优质酒店管理能力的企业，长期的发展前景。短期波动主要是市场对限售股解禁、中小盘股下行双重压力的过度反应。考虑到集团对上市公司的支持力度较大，抛售价将不低于15.58元/股，二级市场也不会受到来自大非层面的较大冲击。

　　维持2008～2010年业绩预测不变：0.69元、0.72元、0.70元(2010年地产项目结算大幅减少)；目前股价对应08年、09年动态市盈率分别为21倍和20倍，估值为旅游酒店板块最低。分拆估值后，维持20元目标价。近期调整带来较好的介入时机，建议投资者予以关注。