电力行业：存煤继续下降 用电紧张

　　报告作者：王爽 撰写日期：2008-05-21

　　煤电联动今年恐不可能。4月份CPI为8.5%，仍处于高位。一些专业人士预测今年CPI可能不会是前高后低的情况，反而可能在奥运会之后出现两位数的CPI增长，四川汶川地震更加强了这样的预期。不管最终现实情况会怎样，这种预期本身就制约了煤电联动，使之越来越渺茫。

　　到目前为止，用电需求增长仍超过我们的预期。2008年1-4月份发电量累计同比增长14.1%。其中4月份单月增长14.5%，低于3月份单月的19.2%，虽然单月有所下降，但并不能说明什么问题，到目前为止，14%的发电量增长仍高于我们预测的全年12.5-13%的增速水平。

　　沿海发达地区用电增长慢于内地不发达地区，但在供需双重影响之下，用电紧张趋势明显，利用小时回升。西部和华中的经济相对不发达地区发电量增长超出全国平均水平，而广东、江苏、上海、北京等沿海经济发达地区则增速较慢。这与各地区的工业增加值增长速度正好对应。我们认为，这在一定程度上反映出高耗能工业内迁、沿海经济发达地区受宏观调控和人民币升值等因素影响较大的影响。但由于装机供给增长较缓，沿海经济发达地区利用小时数回升，出现了用电紧张的趋势。

　　电厂存煤继续大幅下降，预示电荒可能来临，以及煤价继续上涨趋势。市场煤价格5月份开始大幅上涨，同比涨幅接近50%。我国大型发电厂电煤库存较上月再降10.7%，煤炭库存低于警戒线(7天)的地区有：京津唐(6.9天)、蒙东(6.4天)、河北(5.5天)、湖南(5天)、安徽(2.8天）