兴化股份：半年报预增15%--30%

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　　报告作者：王华 撰写日期：2008-05-23

　　全年业绩有可能超出预期。

　　值得注意的是，硝酸铵的传统旺季是在每年三、四季度。尽管不排除由于奥运会安全原因，可能促使今年旺季提前到来，但我们相信在奥运会之后的三、四季度，硝酸铵价格仍有持续景气向上的空间。我们认为公司全年业绩有可能超出我们0.60元的预期。公司有可能在下半年装入集团纯碱业务，07年年利润总额约3000万元左右，这部分业绩增厚尚未考虑在我们盈利预测之中。维持盈利预测，维持增持评级。

　　我们暂时维持08～2010年摊薄后0.60元、0.87元和1.42元的盈利预测，未来三年公司净利润将保持50%左右的增长，目前08和09年的PE分别为25倍和17倍。考虑到延长石油化工资产注入预期，我们给予08年35倍PE，合理股价为21元，维持“增持”评级。