康美药业认股权证上市分析

　　报告作者：黄栋撰写日期：2008-05-23

　　基于正股良好的基本面，康美药业权证上市后将享有较高的溢价，另一方面，康美药业权证规模仅为1.67亿份，属于小型权证，并且该权证绝对价格较低，按照上市后有一个涨停的价格来测算，流通市值为4亿元左右，很容易受资金推动。

　　结合康美药业基本面前景以及目前权证市场估值情况，我们认为康美药业权证上市初期溢价率在60%左右的概率较大，而对应权证价格最高可望达到2.5-3元左右。对于意在获取申购收益的投资者来说，建议在权证价格达到2.5元后可择机抛售。康美药业可分离债的债券部分，按照当前市场同类品种到期收益率贴现，市场价格将在71-73元之间，因此，预计康美药业可分离债的整体涨幅将在16%-24%。

　　基于康美药业良好的成长性，稳健型投资者可以在合理价格范围内中长线持有康美药业权证。结合康美药业的基本面情况，我们认为权证价格若回落到1.8元以下，那么将会是比较合理、安全的价位，投资者可以增持。