华鲁恒升：煤化工将成增长主力

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　　报告作者：郑方镳 撰写日期：2008-05-21

　　给予“推荐”评级。我们预计华鲁恒升08-10年EPS分别为0.86、1.35和1.72元。08年利润增长主要来自于07年尿素、DMF和甲醇等扩产项目的投产在08年全年贡献利润，并抵销了08年下半年装置检修对短期经营效益的影响；09年的增长则主要来自醋酸系列项目的投产。考虑到华鲁恒升在技术和管理领域突出的竞争优势和清晰的发展战略，给予“推荐“的投资评级。