东百集团依托区域资源优势 分享经济增长

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：胡鸿轲、吴美玉 撰写日期：2008-05-21

　　不考虑酒店服务、房地产、广告等非主营业务，我们预计未来三年公司营业收入年均增长25%左右，受07年新增元洪店、08年新增群升店影响，08，09年净利润约增长80%，35.5%左右，2008-2010年预计每股收益约为0.41元/股、0.55元/股、0.65元/股。

　　考虑到公司具有较强的防御性，中短期内能够分享经济增长带来的内生增长以及门店扩张带来的外延增长，按照09年30倍的市盈率计算，对应目标价为16.5元，首次给予“谨慎推荐”的投资评级。