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大华股份:技术与盈利领先同行业http://www.sina.com.cn 2008年05月21日 14:09 国信证券
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 报告作者:凌晨、王俊峰、肖利娟撰写日期:2008-05-21 公司目前的商业模式是典型的“哑铃型”,注重研发与销售,中间生产基本全部外协,也就是我们常说的一家符合“微笑曲线”的公司。前端“研发”对于公司的意义就是通过不断的开发新产品来维持毛利率水平,而后端的“销售”是扩大公司产品覆盖范围、在激烈的竟争中不断扩大市场份额的必要手段。 定价基于目前公司DVR产品的市场地位与未来IPO投资项目的贡献,我们预期公司在08-10年所实现的EPS贡献分别为1.80.2.46.3.28元。基于各种估值方法的综合测算,我们认为公司合理的价值区间在35.25~40.97元。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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