箱体中重视择时操作

　　报告作者：屠骏、蔡钧毅撰写日期：2008-05-19

　　短期加息压力下降。短期加息压力下降，公开操作、提高存款准备金率甚至降低存款利息税将成为未来主要的政策工具，这有利于缓解市场对调控压力加剧的预期。

　　银行、石化业盈利预期是关键因素。从目前的盈利预期来看，市场一致预期认为08年净利润同比增长为25.8%，而且对估值预期影响最大的是银行、石化两个行业(07年银行、石化净利润规模分别占全市场29%和21%)，其中我们预期08年银行增长45%，而石油化工增长-17%。

　　油价新高分化行业价值。炼油、航空等行业盈利预期将进一步下降，而具有可广泛应用规模的替代新能源行业，中期投资价值将进一步受到市场的重视。

　　市场仍将显现略强势的区域震荡格局。在众志成城，抗震救灾以及奥运即将召开的大背景下，资本市场的稳定是重要的反馈现象。所以本周市场仍将显现略强势的区域震荡格局，上证指数波动范围在3500点至3820点。

　　投资策略偏向略积。极投资策略可保持略偏积极，并注意箱体运行中高抛低吸原则，操作中特别注重投资标的择时重要性。