第一季度欧元区经济分析及未来展望

　　报告作者：袁宜撰写日期：2008-05-16

　　结论或投资建议：1.欧元区经济趋势性减速态势并未扭转。2.欧元区第一季度GDP的环比大增，主要受到德国经济意外强劲，以及欧元区整体经济在1月份良好表现的拉动。3.三月份以来，欧元区经济已彰显疲态。4.第二季度欧元区经济或将减速。5.近期欧元对美元汇率可能偏弱。

　　原因及逻辑：1.第一季度欧元区GDP环比增速意外跳升，但同比增速仍旧维持了趋势性减速的态势。2.欧元区零售销售与工业产量同比增速均呈趋势性下降，内需出现萎缩迹象。3.今年第一季度，德国GDP环比大增1.5%，而德国经济是欧元区的中流砥柱。4.从月度数据来看，欧元区的零售销售以及工业产量在今年1月份都取得了环比的较快增长，这与去年第四季度多数时间负增长或零增长形成反差。5.今年3月以来，欧元区各类经济信心指数、采购经理人指数以及商业销售和工业产量数据都有不同程度的恶化，同时，4月德国IFO景气指数创27个月来最低，预示欧元区经济火车头可能面临减速。6.由于我们预计随着布什政府退税的落实，以及住宅市场萎缩速度的减缓，美国经济将于第二季度末出现回升，第三季度有望录得较快的增长，而欧元区经济在第二季度可能明显减速，这样，欧元对美元的汇率在近月或将处于偏弱的格局。