2008年1季度货币政策执行报告点评

　　报告作者：金春萍、石磊

　　撰写日期：2008-05-15

　　要点：1、央行《2008年一季度货币政策执行报告》提出，CPI月环比趋势周期项折年率相对于CPI月同比而言存在着明显的先行关系，前者更能及时准确反映当前以及未来的变化趋势。而今年以来季节调整后的CPI月环比趋势周期项变动平缓，从走势上看，目前处于缓慢下行的阶段。2、这是我们需要高度关注的信号，尽管央行也认为近期物价持续高位运行的可能性很大，但是领先指标表明到下半年，物价将回落，届时各项调控政策的重心可能转向理顺价格体系和促进内需和经济增长。3、央行指出，在全球通胀背景下，国内全面价格水平的上升值得密切关注，短期内通胀的压力仍然不减，央行仍然继续从紧的政策，包括上调准备金率以及严格控制信贷的反弹等。4、如果下半年通胀明显回落，则煤电联动和成品油价格上调等资源品价格改革措施较大可能实施。5、从央行报告可以看出，在外需放缓，央行控制投资需求反弹的情况下，对于消费需求的政策调控会进一步增强，一定程度上暗示央行仍然在关注经济的增长，这也符合我们一直以来的观点，即通过政策协调，偏积极的财税政策稳定经济增长。