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四川水泥市场分析--兼论地震影响

http://www.sina.com.cn 2008年05月15日 10:58 国泰君安

  报告作者:韩其成

  撰写日期:2008-05-14

  对水泥产能的降低不大,目前我们无法获知具体破坏程度以及对水泥需求量,但从逻辑上讲灾后重建在中期内将增加该区域水泥需求量,但我们并不认为这会在短期内大幅拉升水泥价格,灾后重建将含有更多人道和政治性责任,但对提升开工率从而降低单位成本确实有益处。

  川内两家水泥上市公司*st双马、四川金顶无疑将担负起更多责任,而四川周边地区水泥亦将会加大流入川内供应量,相对加大该类企业的销量并提升其开工率,周边企业有甘肃祁连山、湖北华新水泥,从企业质地和发展前景看,我们更看好华新水泥,相对更有投资价值。

  该事件将改变短期供需关系,但影响四川水泥长期发展前景的更多是对于巨大规划产能的控制。因水泥行业是区域性产品,运输半径在300公里左右,因此该事件对其他区域水泥企业没有影响。从全国性角度考量并不是决定行业发展关健变量,更多是概念多于实质的心里影响。

  关于整体行业我们认为:(1)08-09年上半年水泥价格仍处于加速阶段,此时的水泥价格上升对水泥股估值仍具有提振作用;(2)因淘汰落后产能政策和行业结构本身变化,本轮通涨和紧缩政策对水泥盈利影响不会像04-OS年那样巨大。08年水泥行业仍具备投资价值。

  就08全年而言,我们仍然相对更为看好以下区域水泥价格表现:(1)京津唐地区2008年价格存在超预期可能;(2)华东地区2008年价格决定因素将面临诸多转折性变化;(3)新疆/宁夏/四川价格2008年仍将高位运行。依然重点推荐“全国经营”、“区域龙头”两个组合。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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