渝三峡A：试车终成功 风险看价格

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　　报告作者：王刚 撰写日期：2008-05-12

　　备受瞩目的渝三峡甘氨酸生产线终于贯通生产出了甘氨酸产品，公司的风险也从试车成功转化成为了产品价格。近期甘氨酸市场价格波动较大。从高位4万元/吨最低时掉到2万元以内。市场波动严重影响公司的业绩预期。

　　我们仍然以生产2.5万吨甘氨酸，平均实现价格2.5万元为基础计算公司08年业绩，并给出详细的敏感性分析。在上述假设情况下，渝三峡08年每股收益1.32元，09年每股收益1.86元，按照30至35倍的市盈率计算，对应股价39.6--46.2元。维持“谨慎推荐”评级。