存款准备金率上调对银行业的影响

　　报告作者：励雅敏、姚晨曦撰写日期：2008-05-13

　　准备金率上调符合预期并仍有上调空间，维持银行股的盈利预测和投资评级。存款准备金上调符合市场预期也符合我们的预期。我们判断年内准备金率将上调至18%。由于在我们的盈利预测模型中已经做了准备金率上调至18%的假设，因此此次上调并不会改变我们对上市银行的盈利预测，维持行业08年净利润增长45%-50%，09年增长25%-30%的判断。我们对银行的业绩增长和资产质量的维持依然持有信心。截至今日收盘，银行股08、09年的平均PE为18.7倍和14.7倍，PB为3.3倍和2.8倍，估值具有一定的安全边际，维持行业长期看好评级。但短期内，受通货膨胀持续、人民币升值放缓、房地产市场波动以及限售股解禁等影响，板块可能呈现较弱的震荡走势。在板块中我们优先选择目前估值较低的兴业、浦发、民生以及基本面良好的招行，同时工行和建行作为防御性品种是保守型投资者可以配置的品种。