短评：年内第4次上调准备金率

　　报告作者：李慧勇、屈庆、陈李 撰写日期：2008-05-12

　　准备金率上调符合预期。这是今年第4次上调，这次上调之后准备金率已经达到16.5%的历史高点。准备金率上调正在成为防止通货膨胀的主要工具。

　　尽管央行在通知中明确上调存款准备金率的主要目的是“加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长”，但实际上央行上调准备金率的目的更多地可能是着眼于防止通货膨胀。

　　原因之一是今天上午国家统计局刚刚公布了4月份CPI数据，4月份CPI上涨8.5%，涨幅比上月高0.2个百分点，呈现通胀压力加大的趋势；原因之二是流动性过剩是通货膨胀形成的一个重要条件，通过上调准备金率来回笼过多的流动性，也可以缓解流动性过剩导致通胀压力。从控制通货膨胀的效果来看，加息优于上调准备金率，但央行并没有选择加息，而是选择上调准备金率，可能跟央行对未来经济增长的担心有关，这可能代表了央行今年在控制通胀方面的一个新的倾向。