天马股份：定向增发支撑两大主业发展

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　　报告作者：张仲杰、董亚光 撰写日期：2008-05-13

　　我们认为这两个项目均为公司未来的主要增长潜力所在，风电轴承项目前景广阔，是未来轴承行业发展的重中之重。齐重数控作为国企改制，以前负债较高，又恰逢大型立车市场空前兴旺，进一步扩大生产规模并补充资金也是必要的。

　　我们预测08-09年公司主营业务收入分别为3920、5202百万元，净利润分别为499、726百万元，增发前每股收益分别为1.83、2.67元。按照2500万股的发行数量，公司总股本将增加到297百万股，增加9.19%，相应每股收益分别为1.68、2.44元，对业绩的稀释较为有限。

　　5月12日收盘价65.13元，相对于增发价格52.89元有23%的空间，考虑到一年的锁定期，我们建议投资者在合适的价格下参与本次增发。