国泰君安：权证周度分析

　　报告作者：张晗

　　撰写日期：2008-05-12

　　正股市场开始转淡，权证也是以下跌为主，认购证中深发SFC2单周下跌17.41%，而上涨的权证上涨幅度也不及正股。多数权证呈现出成交下降的迹象，且下降幅度大于正股，即使成交上升，幅度与正股也是相去甚远。溢价率走势出现差异，上汽、深高等权证的溢价率大幅上升，而马钢权证的溢价率则是跌落至零以下。隐含波动率也出现分化，深高CWB1隐含波动率上升为次新权证中的最高值，而中兴ZXC1隐含波动率则跌落为次新中的最低值。

　　上周康美药业和国电电力开始发行可分离转债，权证预计在5月下旬上市，认购权证又将再添新兵。中兴ZXC1在次新权证估值最低，在上周中兴通讯大涨时，权证大幅落后正股，现时其隐含波动率仅为73.47%，为其上市以来的最低点，投资者可多加关注。