海通证券：A股业绩增速回归良性水平

　　报告作者：张冬云撰写日期：2008-05-09

　　作为另一大特殊的权重公司，中国石化2008年第一季度实现利润68.3亿元，较上年同期280.5亿元的水平相比，减少212.2亿元，同比下降75.6%;实现净利润66.4亿元，较上年同期202.6亿元的水平相比，减少136.1亿元，同比下降67.2%0剔除掉金融公司与中国石化，其余1424家拥有可比数据的A股公司，2008年第一季度，共实现利润总额1150.8亿元，较上年同期944.9亿元的利润相比，同比增幅为21.8%;共实现净利润合计917.9亿元，较上年同期709.3亿元的净利润相比，同比增幅为29.4%.

　　我们认为，其一，作为A股市场特殊的权重公司，中国石化与中国石油业绩出现负增长的局面并不具备持续性，一旦石油暴利税或政府调整国内原油价格，将对上述两家公司业绩增长产生重大有利影响，并由此对全部A股公司总体业绩增长产生显著积极影响。其二，金融公司未来业绩增速可能放缓，但依然有望维持在非常高的增速水平;其三，非金融A股公司业绩增速虽然已放缓，但增速水平属良胜区间。