中小企业板投资策略

　　报告作者：仇彦英、孔令桦撰写日期：2008-05-07

　　中小板业绩平稳增长的主要原因是其行业利润结构多元化。2007年新上市的100家公司丰富了中小板的行业结构。有7个行业的利润占比超过5%，分别是元器件、医药、商业、金融、机械、化工、电气设备。取代了上年商业、化工、纺织服装占比较重的结构。而主板市场上，金融、石油、石化、钢铁4个行业垄断了65.19%的净利润，盈利增长的情况直接取决于个别权重行业的表现。

　　2007年以来中小板更加注重吸引优秀的高成长企业上市，中小板的公司规模达到225家，行业扩充到了34个。新增加的食品、电气设备、金融、化工是传统产业，但在中小板上市的是这些传统产业中的隐形冠军。

　　值得注意的是，中小板行业利润增长率表现为两极分化严重。2007年年报显示化纤、医药、商业三大行业的利润增长率居首。电力、航运、有色和城市交通与仓储的净利润出现负增长。在中小板的投资策略上，不能简单通过行业的景气状态来决定中小企业板的配置状况，主要还是看公司的主营情况。

　　中小板在一季度的市场调整中，调整幅度要小于沪深300指数。其业绩在一季度相对恶劣的宏观环境下经受住了考验，因此其高估值得以继续支撑股价。综合了成长性和估值的考虑，我们在225家中小企业板上市公司中进行选择，给出成长性突出的投资组合，共10家个股。