西南证券：通胀高企 经济减速渐被担忧

　　报告作者：解学成、付立春撰写日期：2008-05-06

　　4月份CPI仍可能维持上月8.3%的水平。食品价格仍然是推动CPI高企的主要因素。尽管4月中下旬农产品批发价格指数下降，但全月价格指数基本和3月持平，4月CPI不大可能出现下降。

　　CPI，PPI高企，在纵向比较数据时，剔除物价上涨后的实际增长速度更值得关注。使用生产资料价格指数，对固定资产投资季度数字进行缩减，投资实际增速下降。考虑价格因素后，城镇居民收入增速也下降，一季度全社会消费品零售总额出现大涨，我们预计有被迫消费的成分，不具有持续性。

　　2008年全球经济增长放缓，中国出口贸易放缓，外需减弱，2008年贸易顺差极有可能出现负增长。GDP中的接近3个百分点的增长可能消失，2008年中国经济增长很可能在9.5%以下。这是目前比较悲观的预测。