中信建投：美联储降息 央行左右为难

　　报告作者：夏敏仁撰写日期：2008-05-06

　　美国降息可能加速境外热钱加速流入国内，资本总是从收益低的地力一流向收益高的地方，中美利差越来越大，境外热钱注入的动机就越高，人民币对美元升值过快，会进一步加大人民币升值的压力。人民币升值过快的直接后果，是企业的出口而临更大的竞争压力，必将对中国的经济增速带来巨大的负而影响，这种负而影响在一季度贸易出口减速中有明显的迹象。因此，人民币的过快升值趋势可能放缓。

　　为在通胀、出口、增长中寻找平衡，央行下一步货币政策趋势是:抑制人民币过快升值以缓解企业出口压力;慎用数量型工具以缓解中小银行流动性风险;适度调高存款利率以缓解流动性和通胀压力;维持现有贷款利率水平以减少中小企业资金压力。