丹化科技：拥有世界领先技术的煤化工龙头

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　　报告作者：程磊、付云峰撰写日期：2008-05-06

　　1，07年4月公司完成重组，实现了由农业向煤化工业的转型。目前公司醋配总产能达到7万吨/年的规模。醋配行业未来将走向供需平衡，公司已具备技术优势和规模优势，成为了国内最有竞争力的醋配行业翘楚。

　　2、国内乙二醇缺口巨大、对外依存度高。公司将增发进行20万吨/年洁净褐煤制乙二醇项目。该项目采用全球首创的技术路线，与目前国内外卞要采用的石油生产路线相比，资源优势、成本优势和经济效益十分明显。未来公司将成为拥有核心竞争力的新型现代煤化工龙头企业。

　　3、考虑到丹化科技作为掌握世界先进欺基合成技术的煤化工龙头，未来将长期高速增长，并有较大改善空问，可以给予一定的新技术和煤化工估值溢价。公司未来3年的复合增长率为88.5%，08年公司PEG仅1.06倍，按公司2010年30倍市盈率估值，2010年PEG只有0.34倍，目标价43.20元，首次给予“强烈推荐”评级，同时对丹科B股(900921)也首次给予“强烈推荐”评级。