加息空间有限 二季度资金面仍宽裕

　　报告作者：张晶撰写日期：2008-05-05

　　尽管对于未来通胀的趋势不尽然表态，但大部分的基金似乎都形成对2季度加息空间非常有限的共识。同时，预期央行在2季度仍将通过数量化工具来执行紧缩政策，特别是加大央票的发行。另外，2季度债市资金面仍将维持宽裕的判断也占主流。在此预期下，东方基金认为加息的兑现可能成为利空出尽，收益率曲线有望继续平坦化。万家基金认为2季度债市保持平稳略涨的可能性更大。泰信基金表示在加息预期仍存的情况下，2季度债券市场可能保持震荡格局，一旦CPI企稳，债券市场可能出现上涨行情。国投瑞银基金对二季度的债券市场持审h}-乐观的看法。对于投资策略及具体投资品种选择上，3年期央票、浮息债成为出现频率较高的选择品种。国投瑞银表示2季度将延长组合久期到2-3年;减持中长期国债;增加3年期央票配置，并加大金融债配置(包括定存挂钩浮息债);配置次优质短融，提升组合收益;继续配置优质交易所分离转债的公司债。大成基金认为2季度债券市场可能出现小幅震荡、曲折上行的行情。投资上将以央票、金融债、高信用等级的短期融资券和浮动利率债券为主。万家基金2季度总体上将减持股票而增持债券:债券组合中将增加三年期央票和中长期企业债。即便是对市场不乐观的博时基金，也表示对央票、定存为基准的浮动债和信用品种如高收益公司债等持乐观的态度，认为这是未来不确定性增强市场中少数能做到攻守兼备的投资品种。