潍柴动力：关注重卡行业后续的波动

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　　报告作者：王明存 撰写日期：2008-04-30

　　08年重卡行业有望演绎“前高后低”的增长态势，公司主要依靠国内市场加大了业绩增长的不确定性。一季度重卡仍然景气增长，我们预计08年二季度重卡行业的增长仍然无需太大担忧，但随着国三排放标准在7月1日正式实施，增加重卡的生产成本，提前消费效应使得重卡行业下半年的增速或受到一定抑制。07年公司实现出口收入17.30亿元，占主营业务收入的6.31，出口收入占比处于比较低的水平。国内重卡行业的周期波动将增加公司未来业绩的不确定性。

　　盈利预测、投资建议和风险。预计公司08，09年EPS分别为元4.56元、5.17元，4月29日公司收盘价为63.99元，对应08年动态PE14倍，我们维持公司的增持评级。公司的风险主要体现在重卡和工程机械行业增长不确定性风险、原材料价格上升影响盈利能力的风险;国三排放标准的实施增加公司的生产成本，同时使得市场需求可能出现回落。