【东北汽车李恒光/刘力宇】专题：丰田的电动化战略发生了怎样的变化？

原标题：【东北汽车李恒光/刘力宇】专题：丰田的电动化战略发生了怎样的变化？ 来源：东北证券研究所

为什么要研究丰田的新能源战略？特斯拉作为汽车产业的鲶鱼，对汽车电动化起到了很大推进作用，但从销量规模来说，2019年特斯拉全球销量不到37万辆，而大众集团的销量为1097万辆，丰田全球销量为1074万辆。大众和丰田这种巨头开始真正发挥威力，对汽车电动化的推动作用是巨大的，从规模的角度讲，会远超过特斯拉。此外，丰田被视为车企中对纯电动市场最保守巨头，如果丰田的新能源战略都发生积极向上变化，意味着电动化趋势的进一步确定性。

丰田的电动化战略发生了怎样的转变？丰田一直被视为对纯电动最保守的巨头，2017年制定的电动规划中，对纯电动的预期非常低，但近两年来，丰田已经意识到了产业已经发生重大变化，电动化趋势在加速，所以在2019年6月提出最新的电动化战略，计划在2025年销售550万辆电气化汽车，包含混动、插电、纯电动和燃料电池，其中纯电动汽车和燃料电池合计100万辆，而在此之前，这个是2030年的目标。从2020年起，丰田将推出全新的纯电动车台（E-TNGA）和6款全球BEV车型，包括小型、中型和大型车。

丰田电动化战略在中国分三步走，2020年牛刀小试，2021年开始发威。路线上看，丰田分为三步走的战略：1、油改电，2020年快速推出纯电车型，但预计续航偏短难以走量，但能快速提升插电混动的市场份额；2、成立合资公司，与比亚迪成立合资公司，学习自主品牌已有的经验和技术；3、推出纯电动平台的全新车型，从最初设计就是纯电动汽车的车型，能够使电池模块设计达到最优状态，续航里程更长，且整车布局更合理，安全性更高，预计2021年在华上市销售。

风险提示：新能源汽车需求不及预期，丰田电动化战略放缓。

（原证券研究报告发布于2020-2-9；李恒光证书编号：S0550518060001）