阿里正式登港 并非只有资本博弈

　　原标题：阿里正式登港，并非只有资本博弈 来源：港股解码

　　11月15日，阿里巴巴-SW（09988-HK）在港交所发布了全球发售公告，这意味着阿里巴巴在今日向公众发起招股，正式登陆港交所有了具体的时间窗口，也标志着时隔7年，阿里巴巴重回港交所。

　　随着阿里巴巴（简称“阿里”）在11月15日正式挂牌交易，也拉开了阿里与港股市场各路资本博弈的序幕。

　　想拥有一手阿里股票，最少准备1.88万港元

　　据阿里公告显示，公司于2019年11月15日至20日进行招股，拟发行5亿股，其中香港发售股份数目1250万股，国际发售股份数目4.875亿股。公开发售价将不超过每股188.00港元，募集资金约940亿港元。随着阿里招股进行，想拥有阿里股票的投资者，每手打新资金最少得准备1.88万港元。

　　值得一提的是，若叠加15%的超额配售权计算（约7500万股），阿里最多可募集资金约1081亿港元（约等于138亿美元），仅次于2010年集资1590亿元的友邦保险、2006年集资1249.5 亿元的工商银行，意味着阿里本次登港有望成为香港史上第三大的IPO。另外，阿里登港成功，也创造两个“第一”，即首个同时在港交所和纽交所上市的中国互联网公司，以及年内全球最大型IPO。

　　上市后，抽中阿里新股的投资者，可以赚多少钱？

　　据大和研究报告显示，上市完成后，阿里巴巴在港及美国上市的股份将可互相转换。并重申对阿里巴巴“买入”投资评级，予其未来12个月目标价每股240美元(约1879.32港元)(上市文件指每1股美国存托股代表8股本港上市股份，按其对美国存托股目标价约1879.32港元，推算该行予其港股估值每股相当234.9港元)，此按综合方式作估值。

　　按照大和给出研究报告估算，阿里未来股价将升至234.9港元，较188港元的发售价，增幅约为24.9%。这意味着抽中阿里新股的投资者，未来每手阿里股票可赚4690港元或存在24.9%的溢价空间。

　　阿里系及腾讯系正式迎来全面交锋

　　随着阿里重登港交所，与港股一哥腾讯（00700-HK）同台竞技将再度上演。与2007年单强匹马互相PK的场面不同，本次两者的资本博弈将上升至“阿里系”及“腾讯系”的港股资本团队战。

　　目前，阿里系相关的港股上市企业有阿里影业（01060-HK）、阿里健康（00241-HK）、云锋金融（00376-HK）、高鑫零售（06808-HK）、亚博科技控股（08279-HK）等上市企业。而腾讯系相关的港股上市企业有阅文集团（00772-HK）、美团点评（03690-HK）、海底捞（06862-HK）、同程艺龙（00780-HK）、易鑫集团（02858-HK）、创梦天地（01119-HK）、猫眼娱乐（01896-HK）等企业。另外，还存在阿里及腾讯共同参股的上市企业，如众安在线（06060-HK）及华谊腾讯娱乐（00419-HK）等。

　　截至2019年9月30日，港股总市值为30.64万亿港元，若将上述提及阿里系及腾讯系（包括腾讯）控股或参股的上市企业市值（今日收盘市值换算）相加约有4.14万亿港元，约占港股总市值的13.5%。在2016年之前，该比重不足10%。可见阿里系及腾讯系在港股资本市场的比重越来越大，在港交所起到的作用及影响力也在不断提升，间接反映出阿里及腾讯在港股市场暗自较劲，竞争程度愈演愈烈。

　　值得注意的是，随着阿里登陆港交所，阿里及腾讯真正资本博弈将上演。截至2019年1月02日至9月30日，恒生指数的前三季度的累计成交金额为16.62万亿港元，腾讯控股前三季度的累计成交金额就达1.08万亿元，约占恒指指数总成交金额的6.5%，是港股市场目前交易额占比最大的上市公司。阿里回归港交所，腾讯交易量独大的局面及在港股市场的权重或将改变。届时，腾讯能否坐稳港股一哥的位置，也将存在诸多变数。

　　阿里及腾讯博弈的背后，港交所成最后赢家

　　近些年，A股入选MSCI、科创板设立、收购伦交所失败及香港社会事件频发，给香港资本市场带来不小的打击及挑战，“香港资本市场是亚洲区最为理想的集资地”的信念，也开始有所动摇。

　　在外界压力持续加大及国际投资人信念有所动摇之际，阿里的回归，无疑给香港资本市场注入一针“强心剂”，也是港交所向外界释放正面的信号，而这个信号或将影响未来港交所命运。

　　阿里登陆港交所或许只是一个开始。阿里作为当下互联网科技巨头，回归港股的怀抱，势必备受全球资本市场及其他科技巨头关注。特别美股上市的携程、京东、新浪、拼多多等一众互联网科技公司，效仿阿里登陆港交所的可能性比较大。说白点，阿里重返港交所，将是给其他科技巨头的回归开好头。而不管未来哪个科技巨头效仿阿里回归港股市场的怀抱，港交所仍是主要受益者之一。

　　因在美股上市的缘故，国内投资者更难投资到阿里的股票，而本次回归港股市场，意味着未来国内投资者可通过沪港通或深港通投资阿里。随着资金流入到香港市场，香港市场其他科技股及传统产业股的流动性将会有所盘活，市场换手率或将上升。交易的资金量越大，港交所所获得的利好也就越多。

　　尾语：

　　阿里巴巴回港上市，为在美上市的中概股树立了一个良好的参照物。对于港交所来说，阿里巴巴成功上市具有历史性的意义，也为自身未来发展开启了另一扇门。

　　作者|沈少鸿

　　编辑|彭尚京

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