恐慌升级！德国再推零利率国债，人人给政府送钱的时刻到了

原标题：恐慌升级！德国再推零利率国债，人人给政府送钱的时刻到了 来源：海外掘金

海外掘金（ID：gold1849）| 震谷子

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现在，假设有人找你借一万块钱，约定三十年后再还，不仅不给利息，还钱时只还你9000块，你干不干？

我知道，你已经在心里暗骂：傻X！

但有些投资者却心里暗喜：买它！

这种荒唐操作已经有不少人买单，甚至正在成为当下资本市场中最无奈的选择。

8月21日，德国正式发行票面利率为零的30年期国债，这是在全球市场疯狂购入债券避险之际，德国下的一次重注。

这批债券目前已经出售了8.24亿欧元，但实际到2050年到期的时候，德国只需要偿还7.95亿欧元。

就好比说，通过拍卖竞价，你能够以103欧元的价格买到100欧元的德国国债，但因为利率为零，30年后德国政府只会原封不动地把这100欧元还给你，单是票面价值你就亏了3欧元，更别说这三十年的通胀变化了，甚至30年后，还给你的还不一定是欧元……

我们可以参考去年德国推出的三十年期国债的收益率，虽然推出的时候收益率还一直在0.7%以上，但今年以来随着全球避险情绪增加，国债遭到疯抢，购买价格飙升，收益率自然持续下降，直到八月跌破0%。

但这一次，德国从发行时就确定了这笔债券的收益率为负！

2016年，为了对冲英国脱欧公投可能带来的风险，德国首次推出10年期零利率债券，算下来收益率就是负的。当时这样的债券还未常态化，但在德国的领导下，从此开启了负收益率债券的大门。

今年初，德国又推出了零利率的10年期国债，当时的初衷是应对原定于3月22日的英国脱欧。

这个8月，脱欧尚未结束，但全球经济放缓和贸易局势不明朗成了新的风险爆发点，德国再次祭出了零利率债券，而且还是30年期的，关键是发行时收益率就为负。

德国这份史上首份30年期负收益率国债意味着，投资者为了规避短期风险，甚至放弃了长期储蓄和养老的资金需求，急着为眼下的现金找寻安全的避风港。

8月19日，德国央行发出警告，欧洲经济火车头德国的经济将在第三季度陷入衰退。与此同时，世界第一经济体美国的2年期和10年期国债收益率出现12年来的首次倒挂。

经济衰退近在眼前，避险需求日益升温，全球范围内都迎来了个人支援国家经济的时刻。

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欧洲债券市场已经成为了某种慈善机构，投资者正在容忍负收益率债券。“这显然是一生只有一次，历史上也只有一次的事情，”摩根大通债券业务主管卢米斯表示，“而且非常令人费解。”

现在不仅买债券是负收益，把钱存在银行也要倒贴钱。

27岁的丹麦学生伊达这几天收到了银行发来的电子邮件，上面提示，银行将对她的储蓄收取0.5%的管理费。

（丹麦目前基准利率已经降为负）

这年头，把钱存银行不仅没利息，还要倒贴管理费。

事实上，银行采取负利率政策就是在对你放在银行里的现金收取保管费。在这一时刻，政府、银行和个人终于在资产缩水这一问题上达成了无奈的一致。

既然负利率这么不可思议，为什么投资者还愿意买单呢？

这是因为：

经济衰退近在眼前，投资逻辑彻底改变了；

这是一种成本较小的保管现金的方式；

部分人吃价格差而非收益。

据路透8月21日报道，受香港动荡局势影响，阿里巴巴将推迟原定的8月底赴港上市计划。在市场动荡甚至经济衰退的时候，聪明钱都会慎之又慎，而像黄金和债券这样的避险资产反倒成了最流行的投资偏好。

德意志银行的数据显示，目前全球负收益率债券总额已达到15万亿美元，占全球所有政府债券的比例高达25%。

而且选择避险的，绝对不仅是我们这些普通个人投资者，以国家央行和主权基金为主的大型机构，也在爆买债券。在大型机构的带头示范作用下，债券购买需求越来越大，也越来越急迫了。

国债作为一种公认的无风险投资标的，供应也是有限的，庞大的需求自然推高了债券价格，收益率暴跌也就不足为奇了。

因此，看到这庞大的需求和市场的恐慌情绪，在美债收益率出现历史性倒挂之后还不到一个星期，德国就急急忙忙抛出了30年期负收益率国债，恨不得投资者赶紧一扫而空。看来大家都是急不可耐了，已经顾不得吃相了。

实际上，这是政府的一盘大棋。荷兰国际集团（ING）首席经济学家布尔泽斯基认为：“投资者实际上是在给德国政府送钱，并且已经对央行慷慨地打开了自己的所有钱包。”

另外，零利率甚至负利率的国债本身就已是一朵奇葩，但如果你是一名在股票市场中获益不大，同时又担忧投资安全性，在央行不断下调利率，长期国债供应量可能减少的时候，你的投资选择会是什么呢？

要么现金，要么债券。

持有现金，或者追求稳定的现金流，成了眼下为数不多的选择之一。这个时候，哪怕债券收益率为负，但成本和风险小于持有现金的话，自然也是可以接受的。

更有一些投资者，买的就是庞大需求带来的短期债券价格上涨，而不是几十年后的收益。

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最近热门的债券市场背后，一场风暴正在酝酿。

投资者预期国债购买规模只会越来越大，因为央行永远会来兜底，无惧负收益也要把现金砸进去，甚至赌上了30年后保险和养老的收益。目前，德国的所有国债收益率都已经在零以下了。

这种铤而走险的趋势像极了2015年。

那个时候，德国国债同样受到市场追捧，10年期国债收益率为0.94%，史上首次逼近0%。在这个重要关口，“债王”比尔·格罗斯静静地发了一条推特：德国10年期国债，做空它的时候来了，我还在犹豫一件事情，那就是动手的时刻。

此言一出，德国10年期国债购买需求瞬间冰封，一场恐慌抛售随即开始了。这就是著名的“德国国债恐慌”事件。

而现在，国债收益率已经保持负值很久了，但购买需求不减反增，抛售的风险再次成为了经济学家们每天讨论的话题。

连崇尚自由市场，讨厌政府过度干预的经济体，都要把赌注押在政府上了。

现在的投资者，对眼下收益忧心忡忡，对未来收益更是毫无信心。唯一能够信任的，只有若干年后政府还给你的那笔钱。

就像我们一直强调的，资产缩水的时代已经到来，负收益率已经成为常态。这一切都将自上而下重塑我们的投资信念。

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