通信行业：韩国5G商用数据提振产业信心

　　中国移动今日在上海举行5G+共赢未来发布会，会上董事长杨杰表示，中国移动将全面实施5G+计划，通过协同发展、融合创新、生态共建、应用拓展推动 5G 发展。中国移动将在今年建设超过 5 万个 5G 基站，为超过 50 个城市提供 5G 服务，2020 年实现地级以上城市 5G 商用。同时，华为宣布其在全球范围内已签署了 50 份 5G 商用合同，5G 基站全球出货量超过 15 万个。

　　根据华为提供的数据，韩国在 5G 商用 2 个多月以来，已经发展了 100 万用户（约占总人口数 2%），ARPU（用户平均消费）提升 10%-40%，DOU（用户平均流量使用）提升 3 倍，AR\/VR 用户数提升 1\/3，发展成果超出预期。

　　评论：

　　中国移动发布 5G+计划，大规模建设正在加速。中国移动在 MWC2019 亚洲展开幕前夕高调召开 5G 发布会，发布 5G 建设规划，表明其正在快速推动 5G建设。中国移动表示 2019 年完成超过 5 万基站建设，年底实现超过 50 座城市5G 商用，2020 年实现全部地级以上城市商用。今年 5 万的建站规模低于市场预期，但年底超过 50 个城市商用略为高于此前的预期。我们认为，中国移动2019 年实际建站肯定远远大于 5 万个，根据对各地移动省公司的草根调研，我们预计今年实际建站数在10万到 15万之间。之所以移动目前口径比较保守，我们认为主要是为了照顾年初3-5 万的口径，变化不宜过大；另外现在距离年底还有半年时间，下半年还有较多信息发布窗口，可以根据实际建设情况不断上调建设目标。

　　华为中兴分别签署 50 份、25 份 5G 商用合同，5G 出海可能迟到但绝不会缺席。华为、中兴公布其 5G 设备订单进展，展示出国内两家设备商 5G 出海的坚定信心。华为参与了全球 2\/3 已经宣布商用的运营商的 5G 建设，显示出极强的订单获取和交付能力。预计亚太、欧洲将在 2019 年底、2020 年初迎来 5G建设商用高峰，中国的 5G 提早发牌也坚定了全球对于华为、中兴网络设备交付能力的信心。华为和中兴在均受到美国打压的背景之下，仍有希望借助领先的技术实力和良好的性价比获得大量海外运营商客户的青睐。

　　韩国 5G 商用数据提振产业信心。5G 商用之前市场普遍担心用户是否会为 5G买单，运营商 ARPU 能否提升，杀手级应用在哪里。韩国 5G 的商用定义为成功为时尚早，但还是给 5G 全球商用开了个好头。韩国运营商在短短两个月时间内即发展了 100 万用户（非全部为智能手机，包括部分 CPE 用户），且实现了 DOE3 倍提升和 ARPU 上升，说明用户对于高速的 5G 是有巨大需求潜力的；AR\/VR、高清视频的加速发展与 5G 商用相互促进，有望形成应用侧的良性循环，也给国内 5G 杀手级应用的开发起到良好的借鉴作用。

　　投资建议：我们认为，本次国内 5G 牌照发放与之前 3G\/4G 时期明显不同，今年运营商网络建设在牌照发放后提速明显，并且可以从多个维度验证，整个5G 基建板块业绩有望超预期。标的方面，我们建议关注网络设备龙头 中兴通讯 （000063.SZ）和光设备龙头 烽火通信 （600498.SH），5G 牌照超预期发放促使两个细分行业龙头 2019 年业绩增厚，整个 5G 周期业绩向前平移，并可能受益后续建设规模不断加大；另外，中国移动 SPN 招标在即，承载网革命性变化使得主要供应商中兴、烽火更加受益。IDC 板块建议关注 光环新网 （300383.SZ），REITs 逐步落地推动科技地产龙头进入规模扩张新时代；上游天线射频建议关注 通宇通讯 （002792.SZ），公司进入爱立信产业链，受益爱立信在整个 5G 周期复苏。（中国投资咨询网）