美联储停止加息影响：人民币升值金价涨 美股或迎来熊市

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3月21日凌晨两点，美联储发表声明，决定维持联邦基准利率在2.25%-2.50%不变，预计2019年全年不加息，这一决定获得了委员会的全票通过。美联储还同时宣布，将于5月放慢缩表力度，并在9月份停止缩表。

美联储决议公布后，美股三大股指短线跳涨，后均回落。美元指数迅速下挫跌破96关口，人民币跳升。黄金价格短线跳涨。

美联储的这一决定影响深远。

笔者先抛出结论：美联储停止加息将会带来人民币的升值，黄金也会迎来较好表现。但是不利美股市场，美股今年有较大概率走熊。

美联储加息利好金价 人民币将迎来一轮升值

笔者认为，美联储停止加息，美元指数走弱，有利于以黄金为代表的美元计价资产。目前全球经济下行趋势更加明显，黄金作为避险资产也更易获得追捧。现在除美联储外，欧洲、日本和英国央行近期也纷纷出现鸽派表态。全球经济下行、货币政策转向宽松的背景下，避险属性强、且受益于计价机制的黄金将迎来较好的市场表现。

此外，美联储的加息也会给人民币升值带来一定的动力。

回顾过去几年美联储的加息，影响了中国等众多新兴市场国家，令这些国家面临资金外流压力，导致本币贬值，股市等资产价格下降。

去年人民币出现了较大幅度贬值，土耳其、巴西、南非、俄罗斯等新兴市场国家股市及汇市出现了双杀的场面，和美联储连续加息有直接关系。

本次美联储的议息会议宣布停止加息，影响深远，表明美联储货币政策或已正式结束紧缩阶段，美元指数将难以继续强势，新兴市场国家的资产价格将回归其经济基本面，不再受美联储的影响。

在此背景下，笔者预计，今年人民币汇率易升难贬。

这是因为，一是中美谈判正处于胶着期，美国方面对人民币汇率有一定诉求。此时人民币若出现明显贬值，不利于中美贸易顺差的缩窄，进而不利于中美谈判的顺利进行。

二是中国经济有望在二季度企稳，随着减税降费的进行，到了下半年，中国经济将迎来较好表现，经济基本面也支持人民币走强。

笔者预计，若中美谈判达成一致，人民币对美元汇率波动高点可能上探至6.0-6.5。

美股今年有较大概率迎来熊市

笔者认为，美联储停止加息不利于美股，美股今年有较大概率迎来熊市。

随着美联储停止加息，全球资本将继续从美国流出，新兴市场国家资产的走势将大概率好于欧美市场，美股在估值高企、盈利下滑的背景下将面临越来越大的波动风险，今年美股有较大概率走熊，同时因为美股的走弱，也将加大全球其它股市的波动率。

笔者预计，随着全球股市波动率的加大，日元、瑞郎及黄金等避险资产迎来较好的投资机会。

以史为鉴，也可以预测出今年美股不会有较好表现。

从1983年以来，美国共经历了六轮政策转变期，从大类资产的表现来看，在加息末期（倒数第二次加息和最后一次加息之间），市场对政策转向预期较浓，大类资产（美股美债美元油）普涨。但当进入政策转换期后（最后一次加息和第一次降息之间），大类资产表现分化，除股油之外，其他资产转为下行。当进入到降息初期（第一次降息和第二次降息之间），股市会出现明显下跌。

所以，投资美股的朋友要小心。

中国央行全面降息的可能性不大

至于美联储停止加息对中国利率的影响，笔者认为，中国央行全面降息的可能性不大。

一是因为近期国内通胀水平开始上升，如果非洲猪瘟影响持续，则猪价会迅速上行，拉动CPI走高，在通胀上行背景下，降息可能性较小。

二是国内商业银行的贷款利率尚未达到利率区间的低点，降低基准利率尚无必要。

但是需要注意的是，不降息不代表实际利率不会下行，笔者认为，中国央行应会通过利率市场化改革，引导实际利率下降，这对资本市场以及房地产市场来说，构成利好。