太平洋--社会服务行业周报:国旅中标大兴机场免税,华住q4收入增长超预期【行业研究】

【研究报告内容摘要】

行业观点及投资建议

在经过前期的大幅上涨后,本周市场开始震荡调整,前期领涨的TMT、农业、非银板块出现回调,消费者服务板块前期涨幅较小,本周大盘调整影响较小,继续保持上涨的态势。近期大盘进入调整期,前期热点概念熄火,资金会重新寻找涨幅小,业绩确定性高的个股进行配置, 此外,3 月份开始进入年报披露期,考虑年报业绩预期差对公司股价的影响,行业白马股业绩稳健估值不高,是优秀的配置标的,预计板块龙头个股有望抬头。

1、继续看好具有行业壁垒,业绩表现优异的白马股。推荐中国国旅(近期中标大兴机场免税两个标段,免税规模进一步提升,19 年海口市内店开业,海免并表,香港机场店扭亏,市内店政策有望落地)、宋城演艺。

2、酒店行业有望触底回升。酒店行业对经济高敏感,酒店需求反映了商旅活动的繁荣度。2018 年下半年随着宏观经济下行,酒店行业入住率下滑拖累Revpar 增速,但从华住四季度数据看,入住率降幅收窄,业绩表现略超预期。年初以来,社融、订单、股市等先行指标触底回升,带动商旅需求回暖,入住率提升,从而改善行业的经营业绩。推荐首旅酒店、锦江股份。

3、布局出境游行业增速反转。2018 年出境游板块受到宏观经济下行、汇率贬值、目的地事件、质押率高等多方面因素的影响,板块整体景气度不高。2019 年泰国免签证费政策促客流回升,日本签证政策进一步放松,港澳目的地受高铁和港珠澳大桥影响客流增速上行,新加坡发布96 小时过境免签政策。根据欧洲旅游委员会数据,预订了2019 年1-4 月前往欧目的地的中国旅客同比增长了16.9%。行业整体回暖趋势明显,结合近期市场活跃度上行,行业个股有望大幅上涨。推荐凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游。

板块行情

本期(3 月11 日-3 月15 日),消费者服务行业指数上涨3.25%, 同期沪深300 指数上涨2.39%,上证综指上涨1.75%,消费者服务行业指数跑赢沪深300 指数0.86pct,跑赢上证综指1.5pct,在24 个WIND 二级行业中排名第12。两个细分子行业全部上涨,涨幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(+3.51%),综合消费者服务指数(+1.68%)。本周涨幅前三个个股分别为腾邦国际(+11.76%)、大连圣亚(+11.3%)、首旅酒店(+11.19%)。

风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。