万联证券--商业贸易行业深度报告：国货彩妆与功能性护肤品牌表现优秀 饰品市场持续火热

原标题：万联证券--商业贸易行业深度报告：国货彩妆与功能性护肤品牌表现优秀 饰品市场持续火热 来源：金融界

2021年年33月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为198亿元，同比--10%%，珠宝饰品成交额1266亿元，同比++85%%。上市公司主品牌中，化妆品方面，彩棠、毛戈平、完子心选、夸迪、润百颜高增；珠宝饰品方面，DR、明牌珠宝增速亮眼。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，加之新兴渠道与营销手段的推广、多场景渗透率的提升，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好，美妆珠宝社零数据及线上数据持续高增，建议关注美妆珠宝龙头公司。

投资要点：：美妆行业数据：33月护肤类同比有所下滑，彩妆类保持正增长。2021年3月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为198亿元，同比-10%，环比+34%。其中，美容护肤类成交额同比-16%，彩妆类成交额同比+5%。二级子行业中，防晒、男士护理、乳液面霜表现较好，分别同比+16%/+4%/+3%；面部彩妆高增，同比+22%。

美妆品牌数据：国货彩妆品牌表现优秀，功能性护肤品牌继续高增。

①国际品牌：雪花秀、HR、MAC同比增长亮眼，淘系全网成交额分别同比+65%/+49%/+47%。②国内品牌：国货彩妆和功能性护肤品牌表现优秀，彩棠、恋火、毛戈平、花西子、小奥汀分别同比+1538%/+232%/+226%/+54%/+45%，完子心选、夸迪、润百颜、颐莲分别同比+94578%/+387%/+167%/+15%。

珠宝行业数据：33月黄金珠宝同比正增长，饰品线上市场销售火爆。

2021年3月，淘系平台珠宝（黄金珠宝和饰品）成交额为125.72亿元，同比+85%，环比+139%。其中，黄金珠宝成交额同比+9%，饰品成交额同比+198%。

珠宝品牌数据：外资品牌蒂芙尼、卡地亚、内资品牌DR、明牌珠宝同比排名靠前，港资品牌延续好势头。①内资品牌：同比增幅排名靠前的品牌分别为DR（+409%）、明牌珠宝（+117%）、IDo（+88%）。②港资品牌：周大福、六福珠宝、谢瑞麟、周生生延续好的增长势头，同比分别+51%/+23%/+20%/+16%。③外资品牌：蒂芙尼（+105%）、卡地亚（+85%）表现亮眼。

风险因素：统计有误风险（若淘数据与上市公司公布数据不一致，以上市公司口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。

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