东江环保(00895 HK):潜在大力扩张回收业务，维持“收集”|东江环保_新浪财经

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原标题：东江环保(00895 HK):潜在大力扩张回收业务，维持“收集” 来源：国泰君安香港

东江环保（00895 HK）拟以约人民币5亿元收购雄风环保（“雄风”）70%的股权。雄风主要提供工业固体废物和危险固体废物等再生资源的回收、处置和利用；以及稀有金属、有色金属和黑色金属的生产和销售。

透过收购雄风，公司可获取更多的危废管理资质及资产，特别是公司很少经营的贵金属管理，以完善其产业链。此外，收购将通过整合韶关以及广东地区资源以提供协同效应。交易价格隐含的估值为9.7倍2019年市盈率及11.0倍2020年市盈率(按比例)，看起来并不昂贵。

我们对2020至2022年的每股盈利预测分别为人民币0.351元、人民币0.551元和人民币0.656元。我们认为收购将为公司提供一个以折扣价大力扩张回收业务的机会。我们上调目标价至7.20港元，相当于17.3/ 11.1/ 9.3倍的2020/ 2021/ 2022年预期市盈率。维持“收集”的投资评级。