原标题：吉利汽车(00175)进入4.0时代促进新车周期量价齐升 来源：东方证券
核心观点
吉利平台化、模块化布局全系列车型，智能化转型提升产品竞争实力。目前公司三大传统造车平台+五大模块化平台架构，涵盖了燃油车及新能源电动车。传统造车平台为KC、FE、CV平台；五大模块化基础架构平台：SPA、CMA、BMA、AMA及SEA浩瀚架构(由PMA升级)。模块化生产提升零部件系统和组件可扩展性，在降低成本同时大幅提高效率。旗下有亿咖通、国铁吉讯、曹操出行、太力飞行汽车等，亿咖通定位于自动驾驶、智能网联等技术和软件层面研发，专注于汽车芯片、智能驾驶、智能座舱等。公司与腾讯、百度、联发科技、华为等合作，布局智能化产品，提升产品竞争实力。
车型进入4.0发展时代，2021年新车周期有望量价齐升。公司进入4.0时代将全面开启架构造车，零部件通用化率最高达70%，研发成本较传统平台降低20%左右。公司将进入新一轮产品周期的发力阶段，20年11月上市星瑞是CMA架构下开发的第一款家轿车型，21年将是主要增量车型。领克新车Zero Concept和领克07，将于21年下半年上市。21年还将上市博瑞、博越、帝豪等主力车型改款车型。2020年吉利品牌销量114.55万辆，同比下降7.13%；2021年随着新车上市，预计销量同比增长22%左右。
新能源车：从逆向到正向，SEA浩瀚架构有望提升销售规模。2016年吉利新能源车生产平台开始向正向开发转变。未来吉利和领克将基于浩瀚架构平台推出10余款新车型。SEA架构下，不同尺寸车型拓展性强，续航可超700km，SEA架构提供全场景全生命周期FOTA。2021年纯电MPV(代号EF1E)、Zero Concept和几何T新车上市后，预计销量有望快速增长。
领克：新车上市，市占率逐步提升。2017年来领克分别推出多款车型，2020年行业受到疫情的冲击，领克销量增速逆势向上，全年销量17.55万辆，同比增长36.97%。2017-2020年领克市占率从0.03%上升至0.9%左右，随着新车上市，预计21年领克品牌收入同比增长28%左右，其贡献投资收益逐步增加。
财务预测与投资建议：预测2020-2022年EPS分别为0.78、1.09、1.31元，可比公司为A、H股整车公司，可比公司21年PE平均估值33倍，目标价36元人民币，43.13元港币(1港币=0.83457人民币)，首次给予买入评级。
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