原标题：华润置地：销售稳步增长，核心城市拿地占九成 来源：同花顺金融研究中心
兴业证券1月15日发布对华润置地的研报，摘要如下：
投资要点
维持“买入”评级，目标价48.00港元：公司年末销售加速，全年超额9%完成销售目标，销售规模稳步增长。拿地上，公司保持一二线城市拿地力度，合理有序补充货值。公司财务状况保持稳健，处于三道红线绿档。另外，公司投资物业运营下半年加速恢复，全年租金收入符合预期，预计明后年开业速度将加快，预计2021/2022年投资物业收益为151/174亿元，同比增长16%/15%。我们预计公司2020/2021年的营业收入为1729/2000亿元，同比增长17%/16%；核心净利润为244/276亿元，同比增长13%/13%。我们维持“买入”评级，目标价48.00港元，对应2020/2021年PE为12/11倍，较现价有55%的上升空间，2020E股息收益率为4.5%。
销售稳步增长，目标完成度高：12月单月公司实现销售金额和面积391亿元和95万平米，同比增长147%和增长6%。2020全年公司实现累计销售金额和面积2851亿元和1419万平米，同比增长18%和7%，累计销售均价为20092元/平米，全年销售目标完成度达到109%，高于行业平均水平。按区域分部，华北、华东、华南、华西、东北和华中销售金额占比分别为19%、28%、28%、10%、8%、7%。
量入为出，补充土储：全年公司共新增69个土地项目，新增土地储备GFA为1492万平米，新增权益GFA为1196万平米，对应权益比例为80%。新增土地款项为1379亿元，平均土地成本9245元/平米，拿地成本提升主要源于一二线城市拿地占比较高。公司有序补充土地储备，全年新增土地款项占销售金额的比例为48%。
核心城市拿地达九成：6月以来公司拿地力度加大，6至12月共获取47幅土地。全年公司新进入嘉兴、义乌、济宁、绍兴4个城市。公司在一二线及强三线城市拿地占比达到90%。
2020A投资物业租金收入同比增长5%，符合预期：下半年以来公司的投资物业租金收入均保持10%以上的单月同比增速，累计增速持续增长。2020H2成都万象城二期、杭州东站万象汇、宁波万象汇、沈阳长白万象汇均如期开业。截至年末公司的在营商场将达到64个（42个重资产+22个轻资产）。预计未来两年开业速度还将加快，预计到2022年公司的在营商场将达到88个。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、公司销售不及预期、人民币贬值、租金收入不及预期。
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