4,780万对不孕夫妇“送”锦欣生殖上市,市值220亿

4,780万对不孕夫妇“送”锦欣生殖上市,市值220亿
2019年06月25日 17:32 福布斯

2018 年,全中国大概有4,780万对不孕夫妇,预计到2023年,这个数字将提高至5,030万对。

辅助生殖领域一向隐秘。如今锦欣上市,揭开了这门生意的庐山真面目。图片来源:视觉中国

今天,“辅助生殖第一股”锦欣生殖(01951.HK)正式挂牌香港联交所,投资人看到了这个市场的潜力踊跃买入,截至收盘,锦欣生殖收于9.28港元,大涨8.7%,市值高达220亿港元。

  锦欣生殖全球发售3.57亿股,发行价定格为上限每股8.54港元,共筹集约30.5亿港元。其中,四大基石投资者高瓴资本、奥博资本、汇桥资本和Cormorant分别认购6,425.6万股、2,753.8万股、2,753.8万股、1,835.8万股。这些迹象都反映了锦欣生殖受到了投资者的欢迎。

锦欣生殖自招股以来备受关注,主要通过在中国及美国注册的附属公司,在这两个国家从事提供辅助生殖服务、管理服务、辅助医疗服务。对于大众而言,辅助生殖领域一向隐秘。如今锦欣上市,揭开了这门生意的庐山真面目。

锦欣生殖前身是2003年成立的四川成都锦江生殖中心,当时资深及专责的医生及管理人员团队发愿在四川成都成立锦江 IVF 中心,以专注于辅助生殖服务及相关治疗。深圳中山医院于 2004 年 5 月由多名个人创办人成立,提供辅助生殖及其他辅助医疗服务,并协助深圳首个透过IVE-ET技术,及IVF配合ICSI技术的婴儿诞生。

说起锦欣生殖受到追捧的原因,不外乎这三个方面:

第一,辅助生殖服务的需求增加。

  随着平均生育年龄的推迟,中国不孕症的患病率将进一步上升,不孕症患病率预计将从2018年的16%增加到2023年的18.2%。年轻人不健康的生活方式,例如长时间使用电子设备、不良睡眠习惯以及环境污染物等,可能会进进一步影响不孕症的患病率。

其次,2015年实施“二胎政策”,越来越多的家庭受到鼓励生育第二个孩子。这些家庭的可能面临难以受孕的困扰,增加了对辅助生殖服务的需求。

  中国辅助生殖服务市场的巨大增长潜力吸引了众多投资人。图片来源:视觉中国

  另外,生活水平的提高已经导致对辅助生殖服务的认识和使用的增加,市场仍有增长的空间,政府非常重视辅助生殖服务方面的公众教育。

  第二,辅助生殖服务的可负担性日益提高。

随着居民年度人均可支配收入的继续增长,预期将可获得更可负担的辅助生殖服务,进一步推动这方面的需求。

  第三,辅助生殖市场的巨大潜力。

  中国辅助生殖服务市场的巨大增长潜力吸引了投资,这些投资将带来业务扩展和市场更大规模的辅助生殖服务集团,以及引入更先进的技术和医疗设备。

根据弗若斯特沙利文报告,锦欣生殖于 2018 年在中国辅助生殖服务市场中排名第三,进行了 20,958个体外受精(「IVF」)取卵周期,市场份额约为 3.1%。根据相同指标,该等机构亦在 2018 年中国非国有辅助生殖服务供货商中排名第一。

  招股书显示,2016年-2018年,锦欣生殖收入分别达到3.46亿元、6.63亿元、9.22亿元,收入复合增长率达63%;经调整后纯利分别为1.04亿、1.99亿、2.5亿元;2016年-2018年公司毛利率分别为38%、46%、45%。公司87%的收入来自辅助生殖服务,9.7%来自管理服务,医疗服务则贡献3.4%的收入。

  业内人士预估,锦欣生殖属于稀缺标的,行业增长空间极大,一上市,就被打上了“送子观音”的标签,未来将维持高增长态势。

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