港股市场新股遭遇冰火两重天:有暴涨也有破发,这是为何?

港股市场新股遭遇冰火两重天:有暴涨也有破发,这是为何?
2019年06月16日 18:13 上游新闻·重庆商报

  本周,港股市场迎来了多家新股,但表现却截然不同,比如作为烟草第一股的中烟香港,股价持续走高,而新东方烹饪学校的母公司中国东方教育却惨遭破发。

  那么,今年以来,港股新股呈现怎样的特点?中烟香港凭什么逆势上涨?破发个股有何特点?

中烟香港和翰森制药赢得资金青睐 股价双双大涨

这一周的港股,可谓是看点连连、精彩不断。

根据wind数据统计,在本周,港股市场共迎来了五只新股上市,分别为中烟香港、中国东方教育、太兴集团、嘉涛(香港)控股、翰森制药等。

不过,令人尴尬的是,在上述五只个股中,上市首日股价大涨的仅有两只,分别为中烟香港和翰森制药,上市首日股价分别上涨9.63%、36.75%。

  而剩余三只个股均遭遇破发的局面。其中,中国东方教育上市首日下跌11.82%,而太兴集团首日下跌12%,嘉涛(香港)控股下跌6.67%。

  那么,中烟香港和翰森制药有何特点?为何会赢得港股市场资金的青睐?

*中烟香港

  据了解,中烟国际(香港)有限公司(简称“中烟香港”,证券代码:6055.HK),成立于2004年,是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。而中烟国际,则是中国烟草总公司的全资子公司,通过组织烟草产业的贸易及监管境外附属公司的运营及中国烟草总公司的境外投资,承担中国烟草总公司的管理及运营工作。

  根据上市申请披露,从2015年至2017年,中烟国际(香港)分别收入76.19亿港元、63.1亿港元和78.07亿港元,净利润分别达到了3.91亿港元、3.38亿港元及3.48亿港元(约合3.05亿元人民币)。

  本次中烟香港登陆资本市场,市场人士认为这是中国烟草总公司加快海外市场开拓的重要举措。

  实际上,中烟香港上市首日获得资金追捧并不奇怪,因为其在IPO公开发售时,就曾遭到投资者的疯抢。根据中烟香港此前公告显示,其打算在全球发售约1.67亿股,其中香港发售1666.80万股占10%,国际发售约1.50亿股占90%,另有15%超额配股权,发售价厘定为每股发售股份4.88港元,为招股价范围(3.88港元-4.88港元)上限定价,每手1000股。

不过,随后,中烟香港在香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份已获极大幅超额认购,其共收到约2.9万份公开认购申请,认购合共17.01亿股香港发售股份,超额认购102倍,导致中烟香港的发行价最终以招股价区间3.88港元至4.88港元的上限定价,即4.88港元。

同时,在前一日的暗盘交易商,中烟香港开报5.2港元,最终收报4.99港元,较招股价上涨2.25%,每手赚110港元。

另外,值得注意的是,上市第二天,中烟香港继续大涨40.93%。根据wind数据显示,在本周中烟香港上市的三天时间里,即6月12日上市到6月15日,中烟香港股价累计上涨40.78%。

*翰森制药

而翰森制药集团有限公司(简称“翰森制药”,证券代码:3692.HK)成立于1995年,其经营实体为江苏豪森药业集团(以下称“豪森药业”),主要聚焦于中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病四大领域,此外还布局消化道和心血管治疗领域,公司在国内精神类药物的市场占比排名第一,在肿瘤类药物的市场占比排名第四,乃国内第一大精神疾病类制药企业。

也是因为如此,翰森制药被不少媒体称之为内地最大的精神病药企,作为领域内龙头企业,翰森制药2016年-2018年,翰森制药分别实现营业收入54.33亿元、61.86亿元、77.22亿元;对应分别实现净利14.76亿元、15.96亿元、19.03亿元。此外,2016年-2018年,翰森制药毛利率均超过92%,三年内纯利率分别为28.7%、27.2%、25.8%。

  另外,据了解,目前,翰森制药已建立化合物设计筛选平台、药理毒理研究平台、药学研究平台、临床研究平台等五大研发平台,公司掌握多种专有技术,先后承担“重大新药创制”科技重大专项等国家级项目20多项,在国内共持有119项主要专利。

和中烟香港一样,翰森制药在上市前夕也获得市场追捧。根据翰森制药此前公告显示,其打算发行5.51亿股,发售价为每股发售股份14.26港元,每手2000股。

据了解,翰森制药在香港公开发售的申请人将获配发及发行3859万股发售股份,占全球发售初步可供认购的发售股份总数约7%(于任何超额配售权获行使前)。不过,从结果来看,翰森制药在香港公开发售获适度超额认购,认购合共4.54亿股香港发售股份,相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数3859万股的约11.77倍。

国际发售获大幅超额认购,分配给国际发售承配人的发售股份最终数目为5.13亿股发售股份,相当于全球发售初步可供认购发售股份总数约93%(假设并无行使超额配股权)。

另外,在上市前夕,翰森制药暗盘收报16.02港元,较招股价14.26港元,涨12.342%

另外三只个股“来头”也不小 却惨遭破发

事实上,在本周上市的另外三只个股,尽管在初登港股市场就遭遇破发,但其实“来头”也不小。

  比如中国东方教育,其为新东方烹饪母公司,也是中国最大职业技能教育提供商,成立于1988年,总部位于安徽合肥,为中国最大的职业技能教育提供商,业务包括烹饪技术、汽车维修、及信息技术等领域。有数据统计,截至2018年,中国东方教育集团共运营145所学校,学校网络覆盖中国内地29个省份及香港。

在业绩方面,根据招股书显示,自2015年至2018年前8个月,中国东方教育的营收分别为18.28亿元、23.36亿元、28.5亿元、20.55亿元,相对应的净利润分别是3.35亿元、5.65亿元、6.42亿元和2.89亿元。

而太兴集团,则是香港最大的休闲餐饮品牌,其于1989年开始营业,最初在香港开设“太兴”餐饮品牌,2004年进入内地市场,2016年进入澳门市场,2019年进入台湾市场,核心市场为香港及内地,除旗舰品牌“太兴”和台湾菜品牌“茶木”两大主打品牌外,还有“靠得住”、 “敏华冰厅”、“锦丽”、“东京筑地食堂”、“渔牧”、“饭规”、“夫妻肺片”等9大品牌。目前,太兴集团在中国内地、香港、澳门共开出了185家餐厅,其中122家在香港,62家在内地,1家在澳门。

数据显示,2017年太兴集团分别在中国香港自营休闲餐饮餐厅市场的收益排名第一;于中国香港台式休闲餐饮市场的餐厅数量排名第一;于中国内地自营休闲餐饮餐厅市场的收益排名第二。

而嘉涛(香港)控股,则是香港历史悠久的安老院舍运营商,为长者提供各式各样的安老服务。截止3月31日2016至2018年度,嘉涛(香港)控股实现营业收入分别为1.42亿港元、1.50亿港元、及1.56亿港元,其中主要收益来自社会福利署根据改善买位计划支付的基本费用,占比约42%。

值得注意的是,尽管嘉涛(香港)控股在上市首日破发,但其第二个交易日,股价有所回升,涨幅一度超过16%,不过截至收盘,嘉涛(香港)控股涨幅回吐至1.79%。

今年新股表现不及往年 新股破发程度有所加剧

实际上,从整体来看,今年以来,港股市场新股的表现较好。

根据wind数据统计,截至6月14日,今年港股市场共有63只新股上市。不过,从上市首日的表现来看,除了9只个股未涨未跌外,在上市首日股价上涨的共有30只个股,占比47.62%。其中,上市首日涨幅超过10%的个股共有14只,超过50%的个股仅有2只,分别欸康希诺生物—B和豆盟科技,上市首日涨幅分别为57.73%、53.66%。

而今年以来,上市首日破发的个股则有24只,占比38.10%,其中跌幅超过10%的有13只个股,下跌幅度最大的三只个股分别为润利海事、赏之味和羚邦集团,上市首日分别下跌44%、32.14%和31.11%。

  然而,这样的情况,如果与过去两年相比,并不理想。

根据wind数据统计,2017年,港股市场共有168只个股上市,上市首日股价大涨的个股共有113只。其中,涨幅超过10%的个股有68只,超过50%的个股有29只,涨幅最大的新股奥传思维控股,上市首日股价大涨超过29倍。而在这一年,惨遭破发的新股则有37只,占比仅为22.02%,其中下跌幅度最大的是运兴泰集团,上司首日股价下跌28%。

而在2018年,则有209只个股上市,上市首日股价获得上涨的有119只个股,涨幅超过10%的则有61只,其中超过50%的有22只,涨幅最大的是毛记葵涌,上市首日大涨431.67%。而在2018年,破发个股则有67只,占比32.05%。跌幅最大的是创生控股,上市首日下跌45.56%。

另外,值得注意的是,今年以来港股市场上市的个股,后期表现也不甚理想。

根据记者统计,在上述63只个股,截至最新收盘日,股价相对发行价有所上涨的个股仅有27只,占比42.86%。其中,涨幅超过50%的只有4只个股,分别为冠轈控股、优品360、微盟集团和管道工程,涨幅分别为295.35%、191%、63.93%和52.73%。

而下跌的个股则有34只,占比53.97%。其中,跌幅遭遇腰斩的个股有10只,跌幅排名前三的个股分别为彼岸控股、K2 F&B和赏之味,跌幅分别为68%、67.6%和66%。

港股市场新股为何频繁破发?

那么,港股新股破发,为何越来越频繁出现?

  有分析认为,这主要源于三方面的原因。首先,与港股市场投资者比较理性有关。港股市场相对于A股市场来说更为成熟。投资者在进行股票投资的时候较为理性,较少出现A股市场追涨杀跌的情况。同时,港股新股频繁出现破发,也与港股市场监管更加严格有关。新股炒作在A股市场较为明显,而在港股的市场中,证券监管的威慑力相当的高,这也熄灭了许多投资者炒作的想法。另外,港股市场的短线客较少,大多数投资者坚持价值投资,股票总的运行趋势相当的平稳。

而前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为,港股市场出现破发潮,除了与资本市场整体表现有关外,还与某些新股股价过高有关。

  实际上,在2018年,香港交易集团行政总裁李小加曾对新股,特别是新经济股严重破发现象发表自己的观点。“不少投资者常有一种误解,认为破发的都是坏公司,好公司股票是不会破发的。其实,新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系,破发的不一定是坏公司,好公司不一定不破发,破发的参照系只是IPO时的发行价,只是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。”

他还认为,“新股破发是市场自然现象,任何一个市场也不能避免。如果人为控制或干预发行节奏或价格,恐怕最多也只可能延缓破发的情况,而且可能导致市场信息扭曲,对市场的长远发展可能并无裨益。因此,我们选择尊重市场的力量。但是,我们也希望投资者与发行人要理性看待股价波动,发行人和中介机构在新股发行时采取更长线、更负责、更理性的定价策略,寻求与投资者的长期战略共赢。”

  上游新闻·重庆商报记者 张蜀君

太兴 中烟 港股

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