李宁(02331.HK)翻倍涨幅背后,受到哪些因素的刺激?

李宁(02331.HK)翻倍涨幅背后,受到哪些因素的刺激?
2019年04月18日 17:59 格隆汇

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4月18日,李宁(02331.HK)开盘高开高走,收盘涨幅为6.78%,报14.18港元。公司股价创出本轮反弹新高,实现2018年10月以来的翻倍涨幅,更创出股价近8年新高,最新总市值为310.93亿港元。

(数据来源:富途牛牛)

根据公司4月17日盘后公告称,以吊牌价计算,特许经销商于2019年3月份举办的2019年第四季度订货会的李宁品牌产品订单(不包括李宁YOUNG),按年录得10%-20%中段增长。以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点计算,截至2019年3月31日止第一季度,整个平台的同店销售按年录得10%-20%中段增长。

事实上,李宁(02331.HK)最近一直备受市场资金关注,从2018年10月11日打出6.33元的低点以来,股价走势就一直稳定向上,并于今日打出14.20元的高点,经过半年时间,股价已经最高取得近125%涨幅。

股价背后都是由资金推动,尤其在港股这种成熟市场,投资者都是不见兔子不撒鹰的主,那么,资金选择李宁(02331.HK)又是什么原因呢?

打铁还需自身硬,从李宁(02331.HK)业绩来讲,持续稳健的业绩增长是聪明资金选择买入的主要原因。

根据李宁(02331.HK)2018年年报显示,公司2018年实现收入105.11亿元,去年同期为88.74亿元,同比增18.45%;归属于股东的净利润至7.15亿元,去年同期为5.15亿元,同比增长38.8%;毛利50.53亿元,同比增20.98%;每股基本盈利为0.296元,去年同期为0.215元,同比增长37.67%;期内经营现金流增加44%至16.72亿元,运营资金状况持续显着改善。

(数据来源:公司2018年财报)

另外,公司渠道方面进一步拓展,也获得了市场的认可。截至2018年底,李宁核心品牌共有7137家门店,其中,李宁young门店从2017年的173家迅速提升至793家,年度净增620个(包括在2018年1月1日接管授权代理商旗下经销商店铺361家)。李宁品牌销售点增加82个至6344个,直营零售门店减少35个,但批发业务增加117个。

从2018年公司财报中也可以看出,李宁直营业务收入占线下营收占比由12年的23.4%提升至18年的40%左右,由于直营业务毛利率相比加盟业务高,拉动毛利率稳步提升。

除了线下渠道,公司也在大力发展电商渠道业务,线上渠道占比已经由12年4%提升至18年的22%,随着公司电商渠道进一步完善,电商渠道对于公司的营收贡献将进一步提升,能够更好的拉动公司毛利率水平。

此外,公司营运效率的提升,也是资金看好的一个细节点。2018年,李宁的库存周转天数减少2天为78天,走在国产运动品牌前列,营收账款天数从52天降至36天,应付账款天数从83天降至74天。整个营运效率方面得到显著的改善。

同时,机构研究报告的添薪加油也是一方面。我们注意到,从2019年年初以来,公司获得多家机构的“买入”、“增持”评级。其中,国际投资银行高盛、天风证券东方证券等给出“买入”评级并给出较高的目标价。

再从运动鞋服整个行业来看,受益于社会的消费升级,体育运动参与人次及人均消费提升,行业空间还是非常广阔的。这也是喜欢自上而下选择策略的投资者的必备课(投资前,先看行业空间,再看个股质量)。

根据国联证券研究报告显示,未来几年,体育产业未来将保持较高速发展,预计2015-2025年体育产业总产出年复合增速为11.4%。经常参加体育锻炼的人数也将由2015年的3.6亿人提升至2020年的4.35亿人和2025年的5亿人。伴随收入提升、二三四线城市消费升级以及运动专业化细分化需求,人均运动鞋服消费有望持续增长。

落实到国内运动鞋服企业来看,目前,国际品牌Adidas和Nike保持领跑优势,李宁、安踏体育、申州国际等国内品牌奋起直追,虽然与国外品牌公司比仍存较大的差距,但也都发展比较成熟,在差异化竞争中具备成长空间。

另外,根据国务院关税税则委员会宣布,自2019年4月9日起,税目2的税率由25%调降为20%,具体包括:运动用品、钓鱼用品、纺织品及其制成品等。在国内降税减费的大背景下,运动鞋服企业也被政策大礼包砸中,对行业公司的发展及盈利改善都具有助力。

而李宁(2331.HK)作为国内运动鞋服的头部企业,公司的成长性、盈利能力、营运能力都处于国内运动鞋服品牌的前列,加上大环境的消费升级及税收礼包,聪明的资金自然早就埋伏进去了。

李宁 鞋服 涨幅

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