1.行业基本情况
1.1.电源及电网信息
截止6月，风电当年新增装机为12.94GW，同比增速19.37%，装机增速明显放缓，光伏新增装机30.88GW，装机仍然维持高增速，增幅为137.36%。
图 1.风电新增装机
资料来源：国家能源局，中电联，红塔证券图 2.光伏新增装机
资料来源：国家能源局，中电联，红塔证券1-6月电网基本建设投资额为1905亿元，同比增速回升，达到9.86%，6月国内疫情好转，电网投资额增速本月出现拐点，预计7月建设仍然向好，利好电网建设产业链企业。
1-6月电源基本建设投资完成额为2158亿元，较去年同期增长14%，增速持续走高，各类电力装机中，火电、太阳能投资额呈正增，同比增速分别为71.8%、282.4%，风电、水电的投资同比分别下降31.4%、25.5%，核电投资则基本维持，增速为1.8%；火电电源建设投资完成额的增速年内在持续走高，进入夏季，各地高温频发，火电压舱石作用凸显，相关火电改造建设工作仍在推进；光伏电源投资额增速也是年内新高，上半年光伏的装机热度不减，主产业链上的材料多晶硅、硅片、电池片以及组件的产量同比增长也较高。
图 3.电网基本建设投资额
图 4.电源基本建设投资额
2022年1-6月，逆变器出口金额为203.41亿元，同比增速达到46.57%。1-6月我国对逆变器最大出口国荷兰出口金额已达到48.75亿元人民币，其次是巴西（21.61亿元）、德国（12.09亿元）、美国（11.66亿元），逆变器出口德国单月增长4.17亿元，金额超过美国成为我国逆变器第三大出口国。
图 5.逆变器出口金额
资料来源：中国海关总署，红塔证券图 6. 2022年1-6月逆变器出口国家（亿元人民币）
资料来源：中国海关总署，红塔证券1.1.1.重点企业情况
行业内已公布业绩预增的重点个股中，业绩增长的主要原因：
特变电工：得益于多晶硅产品、煤炭产品销量同比增加，销售均价同比上涨，多晶硅及煤炭业务收入及利润同比大幅增长；风能、光伏电站建设及运营业务利润同比增长；输变电业务收入及利润同比增长。
锦浪科技：随着国内外新增光伏装机量持续增长，分布式逆变器市场需求旺盛，其中海外储能逆变器需求增长特别快速。报告期内公司并网和储能逆变器产能及交付能力较上年同期大幅提升，订单饱满。
中国西电：报告期内，一是公司加大市场开拓力度，加强合同履约管理，收入同比增加带动利润增长；二是受汇率波动影响产生汇兑净收益导致利润增长。
平高电气：2022年上半年，公司重点项目陆续实现收入，公司本期营业收入及归属于母公司所有者的净利润同比增幅较大。
万马股份：报告期，公司积极开拓市场，产品订单增加，线缆板块产品销售发出额同比增幅明显；新材料板块凭借新增产能协同发力，进一步提质增效，管控生产成本，营业利润较上年同期大幅增加。
表 1.重点个股业绩预增情况
资料来源：公司公告，红塔证券1.2.新能源汽车终端需求情况
1.2.1.产销量情况
1.2.1.1.产量
产量方面，根据中汽协数据，6月全国新能源汽车产量59.0万辆，同比增长137.78%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）46.6万辆，同比增长128.19%；插电式混动（PHEV）12.3万辆，同比增长182.97%。
表 2.? 6月全国分类型新能源汽车产量（辆）
以车型分，乘用车56.3万辆，同比增长140.77%；商用车2.7万辆，同比增长88.81%。
表 3. 6月全国分用途新能源汽车产量（辆）
1.2.1.2.销量
销量方面，根据中汽协数据，6月全国新能源汽车销量59.6万辆，同比增长133.04%，新能源渗透率达到23.82%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）47.6万辆，同比增长125.08%；插电式混动（PHEV）12.0万辆，同比增长172.73%。
表 4.? 6月全国分类型新能源汽车销量（辆）
以车型分，乘用车56.9万辆，同比增长135.70%；商用车2.7万辆，同比增长88.28%。
表 5.6月全国分用途新能源汽车销量（辆）
1.2.1.3.点评
6月份新能源汽车市场延续了此前的高景气态势，并且随着供应链进一步恢复，产销增速较上月还有提升，也因此将带动产业链上下游各环节需求增长。
渗透率方面，由于6月起新车购置税减免政策正式开始实施，带动当月燃油车产销量快速增长，在分母快速增长的情况下，6月新能源汽车渗透率较上月有所下滑，但仍维持在接近25%的水平，综合来看，新能源汽车渗透率的提升趋势已经确立，预计全年将有望达到23%以上。
1.2.2.重点企业情况
6月新能源汽车终端市场最大的变化来自于特斯拉。自4月上海疫情以来，特斯拉受困于自身及相关供应链的问题，在3月完成新车销售65,814辆的情况下，4月仅售出1,512辆，而5月虽然有所恢复，但也只有3月份大概一半的水平，但是6月特斯拉的销量数据明显回升，当月共售出新车78,906辆，再创单月销量记录，其在国内新能源汽车市场的竞争力依然非常强劲。
此外，比亚迪当月销量达到133,762辆，持续刷新单月销量记录；而大众的新能源在华销量也再次超过2万辆，达到历史新高的25,958辆，但其历史销量情况波动幅度较大，尚且难以确认其增长趋势。
图 7.车企当月市占率
资料来源：Marklines，红塔证券图 8.车企年内累计市占率
资料来源：Marklines，红塔证券1.3.动力电池整体情况
1.3.1.1.价格跟踪
本月动力电池电芯价格保持稳定。
图 9.动力电池电芯价格（元/Wh）
1.3.2.市场情况
2022年6月共装车动力电池25.80GWh，同比增速达到137%，其中三元11.13GWh，同比增长87%，磷酸铁锂14.54GWh，同比增长222%。
图 10.动力电池装车量（kWh）
资料来源：GGII，红塔证券1.3.2.1.技术路径
分技术路径来看，6月动力电池中磷酸铁锂和三元的占比基本稳定，分别为56.353%和43.15%。
图 11.动力电池分技术路径装车量（GWh）
资料来源：GGII，红塔证券图 12.当月技术路径份额
资料来源：GGII，红塔证券1.3.2.2.主要厂商
6月动力电池市场排名基本稳定，宁德时代份额持续回升。
图 13.头部动力电池厂商份额变化
资料来源：GGII，红塔证券图 14.当月动力电池厂商份额
资料来源：GGII，红塔证券1.3.3.点评
6月动力电池市场格局基本保持稳定，但其中宁德时代随着下游客户情况好转，装车量占比再次回到50%以上，此外LG化学受益于特斯拉当月销量大幅增长，其市占率较上月也有较大幅度的提升。
另外技术路径方面，5月动力电池中磷酸铁锂和三元的占比基本稳定。
1.4.锂电池主要材料价格跟踪
1.4.1.锂产品相关价格跟踪
1.4.1.1.市场情况
本月锂源价格继续保持稳定。
图 15.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，红塔证券1.4.1.2.点评
本月锂资源价格继续保持稳定。
1.4.2.正极材料相关价格跟踪
1.4.2.1.磷酸铁锂市场情况
本月磷酸铁锂价格保持稳定。
图 16.磷酸铁锂价格
资料来源：百川资讯，红塔证券1.4.2.2.三元材料市场情况
本月三元正极材料价格稳中有降。
图 17.三元正极材料价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，红塔证券1.4.2.3.点评
目前供需关系相对稳定，正极材料方面价格没有明显波动。
1.4.3.负极材料相关价格跟踪
1.4.3.1.市场情况
本月碳负极材料价格保持稳定。
图 18.碳负极平均价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，红塔证券1.4.3.2.点评
本月碳负极价格保持稳定，考虑到目前总体供需关系较为稳定，预计后续负极价格扔将继续保持稳定。
1.4.4.电解液相关价格跟踪
1.4.4.1.市场情况
本月电解液价格止住下跌趋势，保持稳定。
图 19.电解液市场价格（元/吨）
资料来源：百川资讯，红塔证券1.4.4.2.点评
由于下游需求增长超出我们此前预期，因此尽管供应端持续有新增产能投放，但并未打破供需关系，因而产品价格基本保持稳定。另外，此前持续了一段时间的原材料降价趋势也已经停止，目前原料价格相对坚挺，也为电解液的价格提供了支撑，预计后续电解液价格将保持相对稳定，或有小幅上涨空间。
1.4.5.隔膜相关价格跟踪
1.4.5.1.市场情况
本月隔膜价格总体保持稳定，湿法微幅上涨。
图 20.隔膜市场价格
资料来源：百川资讯，红塔证券1.4.5.2.点评
本月隔膜价格保持稳定，长期来看隔膜价格仍有上升空间，但波动幅度预计较小。
1.5.光伏
1.5.1.2022年上半年光伏行业供需两旺
在需求端，根据国家能源局公布的数据，2022年6月我国光伏新增装机达到7.17GW，同比增长131.29%，上半年累计新增装机达到30.88GW，同比增长137.36%。
图 21. 2022年上半年我国光伏新增装机
资料来源：国家能源局，红塔证券除了内需，我国光伏出口也是保持持续高增长。根据海关总署的统计，2022年6月份，我国光伏出口金额达到45.38亿美元，同比增长98.9%，上半年光伏出口累计达到237.88亿美元，同比增长96.6%。
图 22. 2022年上半年中国光伏及电池出口金额
资料来源：海关总署，红塔证券在生产制造环节，根据CPIA的统计，我国上半年多晶硅、硅片、电池片、组件的产量分别为36.5万吨、152.8GW、135.5GW、123.6GW，同比增长53.4%、45.5%、46.6%、54.1%。
图 23. 2022年上半年我国硅料产量
资料来源：CPIA，红塔证券图 24. 2022年上半年我国硅片/电池片/组件产量
资料来源：CPIA，红塔证券从出口产品类型来看，组件仍是主要产品。2022年上半年，我国组件、电池片、硅片占出口环节的份额分别为85.0%、6.5%、8.5%，组件出口数量合计是78.6GW。从出口地区来看，荷兰、印度、巴西、西班牙、日本占据前五名，占比分别为25.8%、11.6%、11.1%、7.1%、4.0%。
图 25. 2022年上半年我国光伏产品出口类型
资料来源：CPIA，红塔证券图 26. 2022年上半年我国光伏出口地区
资料来源：CPIA，红塔证券由于国内需求和出口同时保持旺盛，上游硅料价格坚挺，保持高位运行趋势。在硅料高利润的刺激下，未来硅料将逐步投产，同时，新技术也不断迎来规划化放量。目前，协鑫科技乐山的10万吨颗粒硅首条装置已于近期投产。随着硅料企业产能的逐步投放，预计未来硅料紧张的情况能够有所缓解。
图 27.硅料价格整体维持高位
资料来源：百川资讯，红塔证券1.6.风电
1.6.1.招标量创新高，关注装机节奏
2022年一季度，据金风科技统计，国内公开招标市场新增招标量24.7GW，比去年同期增长了74%。据不完全统计二季度招标量情况，预计2022年上半年招标量有望达到50GW水平，创历史新高。上半年受气候和疫情影响，装机节奏将集中于下半年。
图 28.风电招标情况（单位：GW）
资料来源：金风科技、2022Q2数据是不完全统计，红塔证券2022年1-6月份，全国新增风电并网装机容量12.94GW；累计并网装机容量342GW，占电源总装机比例14%。
图 29.风电近三年单月装机情况（单位：GW）
资料来源：国家能源局（注：2020年数据统计口径为6000千瓦及以上电厂发电装机容量），红塔证券1.6.2.部分重点公司半年报业绩预告情况
受上半年疫情、上游原材料价格高企、地缘冲突等等影响，产业链半年报业绩预告多为预减公告，部分厂商的自持电站出售带来收益。
表 6.?半年报业绩预告情况（单位：亿元）
明阳智能：1、2022 年 1-6 月风电行业整体保持稳步发展态势，公司在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司营业收入有所增长。2、电站项目转让的规模和收益较上年同期增加。
天顺风能：1、2022 年以来，受全球疫情影响以及风电行业在 2020 和 2021 年抢装之后，市场需求阶段性不足，受上述原因影响，公司下游客户需求迟延，导致营业收入下滑；预计随着大量已招标项目进入开工期，风电行业下游需求下半年将明显恢复； 2、2021 年公司全资子公司苏州天利投资有限公司减持深圳科创新源新材料股份有限公司的部分股票，处置长期股权投资及剩余股权转换为公允价值计量合计产生投资收益为 3.08 亿，导致 2021 年同期利润规模相对较高； 3、2022 年同期公司持有的深圳科创新源新材料股份有限公司剩余股份公允价值变动产生损失约 0.3 亿元。
日月股份：2022 年上半年度，受疫情、地缘冲突及全球通胀加剧等影响,公司产品的主要原材料价格居高不下，产品成本同比大幅上升；由于需求下降，公司销售收入和产品销售单价均有所下降，公司产品毛利率同比出现较大幅度下降，导致 2022年上半年度的经营业绩预计出现较大幅度下降。
恒润股份：2022年上半年度，受风电行业政策影响，风电场开工审慎，公司风电塔筒法兰产品订单减少；钢材价格大幅上涨，风电塔筒法兰价格下降，导致毛利率下降。此外，全国新冠肺炎疫情反复，公司所在地区于5月爆发疫情，受疫情封控政策影响，公司及主要子公司生产及销售不及预期，导致公司第二季度营业收入及净利润均同比下降。
2.行业事件点评
2.1.全国统一电力市场体系率先在南方区域落地
7月23日，南方区域电力市场试运行启动会举办，标志着，全国统一电力市场体系率先在南方区域落地。
当天，云南、贵州、广东合计超过157家电厂和用户通过南方区域电力市场交易平台，达成南方区域首次跨省现货交易，全天市场化电量合计达27亿千瓦时。
南方区域电力市场覆盖广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区，包括电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场。
南方区域电力市场启动试运行后中长期交易周期将全面覆盖年、月、周；现货交易将由广东拓展到云南、贵州、广西、海南，实现南方五省区的电力现货跨区跨省交易；辅助服务市场的品种与补偿机制将进一步完善。
到2023年，南方区域电力市场将形成跨区跨省与省内联合运营的统一大平台，开展多品种、高频率的跨区跨省电力交易。
南方电网公司董事长、党组书记孟振平在启动会上表示，南方电网公司将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，在政府有关部门指导下，与广大市场主体一道，坚持稳中求进、总体设计、立足实际、安全可靠的工作原则，努力建成开放合作、规范有序、安全高效、绿色低碳的南方区域电力市场，力争成为市场规划设计的标杆典范、体制机制创新的标杆典范、各方合作共赢的标杆典范。
1.由市场供需发现价格电力现货交易将覆盖至南方五省区
当前，我国正加快建设全国统一电力市场体系，鼓励在承接国家区域重大战略的地区建设区域电力市场。
南方五省区东西部资源互补、电网联系紧密、市场开放程度较高，是我国最适合建设区域电力市场的地区之一。
今年1月、6月，国家发改委、国家能源局先后批复同意《南方区域电力市场工作方案》《南方区域电力市场实施方案》，推动多层次统一电力市场体系加速构建。
“在电力市场中，能源禀赋强的地区通过把电卖到负荷中心实现经济效益，有利于发挥市场在资源优化配置中的决定性作用。”南方电网电力调度控制中心副总经理蔡葆锐表示。
通过电力现货市场，可以根据市场实时供求情况，发现电力在不同时间、不同空间的价格，推动整个社会高效用能。“发电企业通过南方区域电力市场现货交易系统，每度电报价最高可达1.5元，最低低至几分钱甚至是零元，更准确反映电能供需关系。”
所谓电力现货市场，即在短时间内，一手交钱一手交货、实物交割。
2018年8月，南方（以广东起步）电力现货市场顺利完成了从日、周到月不同时间维度和多种复杂场景的结算试运行，并于2021年11月进入连续运行，迄今已超260天，实现了发电成本的有效传导，释放了真实的价格信号。
蔡葆锐表示：“电价能升能降，真正发挥了价格发现作用。”
例如，去年11-12月，煤价高位运行，广东电力现货均价上涨至0.682元/千瓦时，较基准价上涨47%；今年5-6月，受煤价回落和供需缓和影响，价格回调至0.432元/千瓦时以下。
预计2022年全年，南方区域电力市场累计市场化交易电量将达到1.11万亿千瓦时，接近广东、云南、贵州三省2021年全社会用电量总和。
预计到2023年底，市场化交易电量占比将达到80%左右，参与交易的市场主体数量将增加到800多万户，是之前的80倍。
2.??促进新能源消纳跨区跨省交易周期更短、频次更高
“双碳”目标下，新能源迎来蓬勃发展。以南方区域为例，预计“十四五”期间新能源新增装机1亿千瓦以上，“十五五”期间新能源再新增约1亿千瓦，到2030年南方五省区新能源装机规模将扩大至2.5亿千瓦。
新能源发电具有随机性、波动性、间歇性等特点，与传统能源存在较大差异，亟需完善电力市场运行机制，以更好适应大规模新能源发电入市交易，通过市场化方式支撑新能源快速发展。
“以前，每个月一般只有一次交易机会，如果来水突然增加，也没法再去市场上交易了。以后，每天甚至每15分钟就能交易一次。”华能澜沧江水电股份有限公司营销部业务主管叶瑞说，“另外，我们可以更自主灵活报价，买方也可以货比三家。”
“当清洁能源价格有优势，报价相比常规电源低时，市场竞争出清结果自动实现清洁能源全额消纳；当清洁能源价格无优势，为保障清洁能源消纳，将强制出清，按国家有关规定安排清洁能源上网发电。”南方电网电力调度控制中心现货市场处经理李智勇表示，南方区域电力市场建立健全后，将开展更短周期、更高频次的电力交易，可以应对新能源发电的随机性和波动性，让能源资源调配更灵活。
据了解，南方区域电力市场还是国家绿色电力交易试点平台。绿色电力交易自去年试点以来，至今已累计成交电量25.7亿千瓦时，建立了“电能量价格+环境溢价”价格机制，可满足外向型企业使用绿电的需要。随着南方区域电力市场的进一步完善，未来，在南方区域，售电公司和电力用户可以“定制”清洁能源，与电厂开展“点对点”交易。
“届时，粤港澳大湾区与云南、贵州等西部地区，乃至东南亚国家之间的电力交易渠道将更加畅通。”广州电力交易中心发展研究部副主任梁志飞认为，西部电厂需要更广阔的销售渠道，而东部用户则希望有更灵活、更大范围的能源购买选择权，依托南方区域电力市场这一平台，各市场主体可以通过中长期、现货等多种方式参与电力交易，促进电力资源在更大范围内的优化配置，推动能源生产消费方式绿色低碳变革。（来源：南网50Hz，北极星售电网）
点评：电力市场的落地在很大程度上还原了电力的商品属性，电力市场化程度大幅提升，电网公司购电主体的角色弱化，从而更多的转变为输配角色；在这样的体系下，更加有利于促进电力价格的发现，促进新能源的消纳，同时推进新的电力软件、储能在发电侧和用户侧的发展，相关产业链企业或受益于此打开新的市场空间。
2.2.浙江海风省补
舟山市人民政府：7月4日，浙江省舟山市发布《关于2022年风电、光伏项目开发建设有关事项的通知》（舟发改能源〔2022〕13 号）。
《通知》确定年度风电发展目标：开工30万千瓦，核准容量100万千瓦（各区块年度风电发展目标如下表）。2022年核准项目，需在2023年开工，2024 年底前实现全容量并网。
《通知》提出海上风电支持政策。海上风电上网电价暂时执行全省燃煤发电基准价，同时给予一定的省级财政补贴。2022年和2023年，全省享受海上风电省级补贴规模分别按60万千瓦和150万千瓦控制、补贴标准分别为0.03元/千瓦时和0.015元/千瓦时。以项目全容量并网年份确定相应的补贴标准，按照“先建先得”原则确定享受省级补贴的项目，直至补贴规模用完。项目补贴期限为10年，从项目全容量并网的第二年开始，按等效年利用小时数2600小时进行补贴。2021年底前已核准项目，2023年底未实现全容量并网将不再享受省级财政补贴。
此外，各区块要及探索海上风电发展新模式，鼓励海上风电+制氢+海洋牧场，鼓励海上风电就近向产业园区或企业直供电。鼓励海上风电通过参与市场化交易、绿色电力交易，申请绿色金融贷款等措施，提高项目收益。
点评：在继广东、山东后，浙江跟进省补，未来看好浙江省海风项目的落地加速，看好沿海省份发展海上风电的支持力度。
2.3.维斯塔斯碳梁专利正式到期
维斯塔斯：全球风电整机巨头维斯塔斯碳梁专利保护期（7月19日）正式到期。这意味着其他风电叶片制造商将可以不受限制地推出应用碳梁的风电叶片产品，碳梁的风电叶片有望加速开启。国内多家企业都布局了碳纤维拉挤产线。
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