基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
原标题：东鹏特饮或将成功能性饮料第一股，经销商间接入股存利益捆绑嫌疑 来源：搜狐网
5月7日，上交所官网显示，东鹏饮料发布了招股意向书。据悉，东鹏饮料IPO已于4月30日过会。
招股意向书显示，东鹏饮料主营业务为饮料的研发、生产和销售，主要产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等。实控人为林木勤，控制该公司56.43%的股权。
据悉，东鹏饮料本次拟发行股票4001万股，募资约17.32亿元。募资资金将用于建设生产基地、研发中心及总部大楼、营销网络升级及品牌推广、信息化升级、偿还银行借款项目以及补充流动资金。
如果顺利的话，预计5月17日，东鹏饮料将开始申购。若成功，“功能饮料第一股”将在A股诞生。近日，东鹏饮料（605499.SH）披露首次公开发行股票招股意向书，拟发行4001万股，募资约17.32亿元，将用于生产基地建设、营销网络升级及品牌推广等。
产品结构单一面临全国化难题
在红牛深陷“商标之争”旋涡的节点上，东鹏特饮抢先一步登陆资本市场，对其整体发展是不可否认的，但仅依靠单品支撑市场不是长久之计。
招股书显示，2018年-2020年，东鹏饮料营收分别为30.37亿元、42.08亿元、49.59亿元，对应归母净利润为2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元。不过，在东鹏饮料业绩突飞猛进的同时，也暴露其过度依赖单一产品的问题。数据显示，能量饮料作为东鹏饮料的主导产品，2018-2020年度分别贡献收入28.85亿元、40.03亿元及46.55亿元，占东鹏饮料总收入的94.99％、95.11％及93.88％。
东鹏饮料试图改变这一现状，近年来陆续推出植物饮料，以及乳味饮料等其他系列产品，但整体销售规模占比较低，不足5%。
与此同时，东鹏饮料销售区域的高度集中造成其销售“南强北弱”。根据招股书数据显示，2018年至2020年广东地区分别占主营业务收入的61.10%、60.12%和55.74%。
东鹏饮料在招股书中坦诚，相对单一的产品结构使得公司经营业绩对能量饮料的销售依赖程度较高，虽然公司近年来推出其他系列产品，但整体销售规模较小。如果消费者偏好发生改变，将对经营业绩产生不利影响。
香颂资本执行董事沈萌对记者表示，对于东鹏饮料来讲，上市后增强资本实力，可以扩大市场投入。然而功能饮料已经是红海市场，从资本端来说，对其不太会有特别的偏好。
“东鹏饮料加速上市的目的是为了加快在北方市场的拓展。”九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，但是，这需要从产能布局、产品研发、渠道拓展、终端铺货和品牌宣传等方面投入更多的资金。
也有分析人士指出，目前功能饮料行业竞争激烈，行业格局面临重塑，东鹏饮料从区域品牌成为全国化品牌的路上面临不少挑战。东鹏饮料收入排在红牛之后，在品牌定位和价位上有优势，但在品牌力、渠道力上仍有不足，所以才导致北方市场拓展不力。
高额营销费用“借势”红牛起势
林木勤一向对营销颇为重视。他在演讲中曾非常认可当年河北固安县的宣传包装，认为这个原先名不见经传的小县城，就是因一句“我爱北京天安门正南50公里”的宣传语，迅速地打开了知名度，十分“精确、简洁、容易记住”。
红牛当年一句“困了、累了喝红牛”的广告词，传遍了大江南北。东鹏特饮则调转词汇，“借鸡生蛋”地喊出了“累了、困了喝东鹏特饮”的口号。
2013年，东鹏特饮邀请了谢霆锋担任代言人。同时，东鹏也加大了在综艺节目和影视上的投放力度。包括《欢乐喜剧人》、《极速前进》等综艺，以及《老九门》、《爱情公寓》等影视剧里，都能见到东鹏特饮的身影。为了加强互动和“情景化”的营销，东鹏特饮还和爱奇艺等平台合作，在影视剧里植入了带有和剧情相关对话的“创可贴”式广告。
在这背后，则是高额的营销费用。在2018年俄罗斯世界杯期间，东鹏饮料就曾投入约1.5亿元，与央视、广东体育频道、今日头条等平台合作。根据东鹏饮料的招股书，其2020年销售费用10.40亿元，远高于3554.25万元的研发费用支出。销售费用构成中，宣传推广费用达4.07亿元，占比39.13%。在2020年，东鹏饮料广告宣传费达到2.839亿元，占比69.74%，其中以电视台广告花费最多，达到9969.71万元。此外，包括消费者活动、商超进场费等的渠道推广费达到1.23亿，占比30.26%。
经销商“间接入股”陷利益捆绑疑云
东鹏饮料主要销售模式为经销商模式，销售收入也主要来源于经销商。数据显示，2018年-2020年，经销收入的占比分别为97.57%、97.30%、97.38%。除了收入来源单一问题，经销商间接入股东鹏饮料被外界广泛质疑。
天眼查显示，创始人林木勤持有东鹏饮料56.85%的股份，为实际控制人。此外天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）持有10%的股份；深圳市鲲鹏投资发展合伙企业（有限合伙）（简称“鲲鹏投资”）持有7.36%的股份。
记者查阅发现，鲲鹏投资作为东鹏饮料的第三大股东与经销商存在股权上的关系。具体来看，鲲鹏投资的实际控制人为林木勤之子林煜鹏，持有鲲鹏投资54.05%股份，东鹏饮料的三家重要经销商，也是鲲鹏投资合伙人。其中，东莞金愉食品及其关联方的实控人林景照与经销商深圳市安尔雅供应链管理有限公司及其关联方的实控人郑细强，分别持有鲲鹏投资4.5%及1.8%的股份；2018年第三大经销商海丰?缙贸易实控人蔡安特之子蔡顺源，也持有鲲鹏投资4.5%的股份。
而鲲鹏投资则合计持有东鹏饮料2575.92万股，持股比例占公司总股本的7.15%，为公司第三大股东。
这意味着东鹏饮料的重要经销商“间接入股”了公司，不免引发外界对于是否存在利益捆绑的猜想。此前证监会也曾对这一问题要求东鹏饮料说明，东鹏饮料与经销商是否存在关联关系、是否通过入股方式扩大销售规模、存在利益输送行为等。
功能饮料厮杀加剧仍难“叫板”红牛
从市场份额来看，红牛算是能量饮料界的扛把子，东鹏为老二，排在其后的还有乐虎、体质能量、战马等品牌。除此之外，这些年，许多知名企业也纷纷涉足，统一旗下的够燃、安利旗下的XS、伊利股份旗下的焕醒源等也在抢食能量饮料这块蛋糕。
业界另一个关注的焦点在于，东鹏饮料能否借助资本的力量撬动红牛的地位？
1966年，红牛品牌在泰国创办。而华彬集团董事长严彬在1995年正式成立中国红牛，并与泰国天丝等签署《协议书》，明确约定红牛中国经营期限为50年。严彬也被誉为“中国功能饮料之父”。但从2012年开始，泰国天丝和中国红牛产生纠纷。在2016年，相关报道曝出，泰国天丝集团方面称，其与中国红牛的商标使用许可合同已于2016年10月6日到期。随后，围绕着红牛的商标归属权，双方展开了多年的诉讼缠斗。
直至今年1月，泰国天丝发布声明表示，在2020年12月，最高法终审已驳回华彬红牛的上诉，终审判决明确了红牛系列商标归属于泰国天丝。
细论起来，华彬红牛与林木勤也颇有渊源。林木勤当年曾在红牛的代工厂中担任高管，直到2003年东鹏饮料国营改制，林木勤与自家兄弟一道盘下了当初只生产凉茶、水饮料的东鹏老厂，才得以积蓄力量与红牛比试。华彬和泰国天丝深陷官司的数年，红牛品牌因此受到了负面影响，东鹏特饮也获得了“捡漏”的机会，趁机迅猛发展。
而现在，红牛商标归属权终审落锤，“中国红牛”去向尚未明朗，这也为东鹏提供了更大的机会。
不过即便如此，华彬集团仍然是东鹏的强敌。尽管在“打官司”，在去年，华彬旗下中国红牛的销售额仍令东鹏难望项背，达到228.15亿元。
徐雄俊指出，尽管东鹏特饮在行业排名第二，但其市场占有率与红牛相差较大，而红牛有更高品牌影响力，提起能量饮料消费者首先想到的就是红牛。除红牛外，东鹏特饮还面临乐虎、体质能量、战马等其他品牌的竞争，这些对手也不容小觑。
随着行业竞争白热化，东鹏饮料IPO后，竞争将更加激烈。红牛、乐虎等老玩家据守品牌护城河寸土不让，新玩家虎视眈眈撬动市场，新旧势力并行之下，功能饮料市场充满变数。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
